◆事件：
　　2018年8月23日，宁德时代发布2018年半年报：公司2018H1实现营业收入93.6亿元，同比+48.7%，归母净利润9.1亿元，同比-49.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆点评：
　　2018H1，宁德时代营业收入93.6亿元，同比+48.7%；归母净利润9.1亿元，同比-49.7%，主要是因为2017年4月，公司转让普莱德股权确认投资收益10.34亿元；扣非后归母净利润7.0亿元，同比+36.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2018Q2，公司营业收入56.5亿元，环比+52.2%，同比+16.7%；归母净利润5.0亿元，环比+20.4%，同比-73.4%；扣非后归母净利润4.3亿元，环比+59.1%，同比-37.6%。
　　从业务拆分来看，2018H1，（1）动力电池系统收入71.9亿元，同比+34.9%，收入占比76.8%；（2）储能系统收入5109万元，同比+1024.5%，收入占比0.55%；（3）锂电池材料收入17.5亿元，同比+123.6%，收入占比18.7%。
　　2018H1，公司整体毛利率30.4%，同比-6.2pcts。由于主要原材料价格降幅低于产品销售价格的降幅，所以毛利率下滑。其中，动力电池系统毛利率32.7%，同比-4.4pcts；储能系统毛利率-3.1%，同比-27.2pcts；锂电池材料毛利率22.0%，同比-11.3pcts。2018H1，公司销售费用/管理费用/所得税费用分别为4.5/13.2/1.5亿元，费用率分别为4.8%/14.1%/1.6%，同比+0.5/-5.0/-3.3pcts，管理费用中研发费用/职工薪酬分别为7.2/3.7亿元，分别同比+5.1%/+20.1%。
　　根据中汽研数据，2018H1国内动力电池装机总量为15.45GWh，同比增长近150%，其中宁德时代装机量为6.5GWh，市占率42%；公司2018年上半年在新能源乘用车领域装机量的市占率达40%，在新能源客车领域装机量的市占率达49%。产能建设方面，溧阳基地已于上半年正式投产，并开始筹划在德国建设首个海外生产基地；客户拓展方面，公司持续推进与上汽、东风、广汽等下游重要车企客户的合资合作，与宝马、戴勒姆、现代等海外车企的合作持续深化。
　　◆盈利预测和投资评级：
　　我们维持公司2018-2020年EPS为1.51/1.99/2.73元/股的预测，2018年8月23日收盘价对应PE为46/35/25倍。宁德时代是动力电池龙头企业，国内市占率持续提升，海外潜在空间巨大，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：
　　政策变化风险；技术路线变更风险；竞争加剧风险等。