事件：
 1）公司发布2018年上半年业绩报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上半年实现营业收入120.25亿元，较上年同期增长45.12%；归母净利润8.26亿元，同比增长21.11%，扣非归母净利润7.62亿，同比增长29.57%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2）同时，公司发布前三季度业绩展望，前三季度预计实现归母净利润13.5-14.6亿元，同比增长25%-35%。
 3）公司发布股权激励计划，拟向激励对象授予的股票期权总量为9,750万份，占公司股本总额的2.37%，股票期权行权价格为每股17.58元，解锁条件是2018年、2019年、2020年、2021年、2022年的营业收入分别不低于300亿元、350亿元、410亿元、470亿元、540亿元。
点评：
 1、上半年收入增速符合预期，归母净利润增速符合预期。上半年公司实现归母净利润8.26亿元，处在一季报预告的区间中值，符合市场预期。公司Q2单季度实现收入66.22亿元，同比增长52.8%，环比增速23%，单季度归母净利润4.93亿元，同比增长29.49%，环比增长48%。上半年毛利率19.7%，同比下滑2.01%，单季度毛利率19.7%，环比持平。受益美元二季度强势，上半年汇兑损溢最终只影响业绩3400万元，同比减少600万左右。
 2、前三季度业绩展望符合预期。公司前三季度预计实现归母净利润13.5-14.6亿元，同比增长25%-35%，按照预告中值前三季度预计实现14亿元，同比增长30%，Q3单季度预计实现5.8亿元，同比增长45%，环比增长17.6%。公司业绩增长逐季加速，预计Q4维持增长趋势。
 3、围绕大客户新产品持续加大研发投入。公司上半年研发投入9.33亿元，同比增长66.77%，预计主要是为大客户新产品研发加大投入，同时公司加大了自动化生产投入，我们认为立讯是具备优秀研发基因的真正平台型公司，公司过往全年的研发投入在A股消费电子当中名列前茅，持续的研发投入是公司未来收获的基础。
 4、公司多项新产品进展顺利。无线充电接收端预计成为大客户绝对主力供应商；声学项目进展顺利，并且份额有持续上升空间；AirPods项目多条产线经过爬坡之后已经开始盈利，后续AirPods销量预计持续攀升，公司率先受益；马达产品预计供应大客户走量机型，公司马达出货量有望媲美其余供应商；同时汽车业务以及通讯业务分别实现76%和166%增长，显示公司在汽车和通讯领域布局成效显著。
 5、股权激励计划彰显公司高增长信心。本次激励计划发布时间超市场预期，此次激励共覆盖中层管理人员及核心技术骨干1899人，基本覆盖公司核心技术人员，行权价格为17.58元，当前公司最新收盘价为16.65，股价已经倒挂，同时解锁分为5次，条件是2018年、2019年、2020年、2021年、2022年的营业收入分别不低于300亿元、350亿元、410亿元、470亿元、540亿元，公司目标5年时间实现营收接近翻倍，彰显公司对未来增长信心。
投资建议
预计公司2018、2019、2020年营业总收入分别为331.34亿元、418.50亿元、488.08亿元，净利润分别为23.37亿元、32.46亿元、39.37亿元，EPS分别为0.57元、0.79元、0.96元，对应PE分别为29倍、21倍、17倍，维持强烈推荐评级。
风险提示：智能机需求增速放缓，大客户技术方案变更