投资要点：
事件：公司公告7月销售和近期新增项目情况。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
前七月累计销售增速逐步扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们此前判断伴随2Q推盘扩大，公司销售增速4月后会有所改善。从目前看符合趋势。我们认为公司属龙头地产，在当前宏观政策已有调整，产业维持因城施策背景下全年增速不会跑输行业。
 1）公司7月实现销售面积306.8万平，比2017年同期增23.16%，环比下降-31.81%；实现销售金额451.4亿元，比去年同期增26.94%，环比下降-31.22%。1-7月公司累计完成销售面积2342.2万平，同比增长10.61%；完成销售金额3498亿元，同比增长11.85%。
 2）从销售均价看，7月销售均价为1.47万元/平，与2018年1月1.53万元/平销售价格相比略有回落。
当月新增住宅土地33处，物流用地8处。
 1）7月新增土地权益投资254.38亿元，比2017年同期增长17.62%；新增土地权益建面435.6万平，同比减少-6.1%。公司属快周转模式，当前土地储备情况足够保障增速安全。此外，2018年1-7月，公司累计新增土地权益建面1792.64万平，同比17年增加16.35%；2018年1-7月土地权益投资金额966.15亿元，比17年同期增加19.41%。公司累计增速处于回升趋势。
 2）2018年7月，公司新增物流地产项目8个，合计需支付权益价款19.98亿元。
公司7月融资优势明显。公司7月中票融资30亿，利率仅4.6%。第三期短融30亿，利率3.58%。第四期短融30亿，利率3.53%。
投资建议：维持“优大于市”评级。预计公司2018年和2019年EPS在3.29和4.29元。按照8月7日股价21.86元股价计算，对应2018年PE为6.64倍。目前公司RNAV在33.7元，行业2018年平均估值水平6.08XPE，考虑公司龙头特征，我们给予公司2018年9XPE估值，对应29.61元。给予公司合理价值区间在29.61元到33.7元之间，维持“优于大市”评级。
风险提示：1）涨价引发调控风险：2）行业销售不达预期风险：3）棚改货币化不达预期造成三四线销售增速出现较大幅度下行；4）宏观经济出现较明显下滑导致人均收入下行；5）市场集中度提升速度不达预期。