投资要点：
核心结论：①2018年120家中国企业入围世界500强，仅次于美国的126家，中美入围企业销售利润率为5.1%、7.4%，中国企业多而不精。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国GDP总量全球第二，但人均GDP全球排名第71位，中国实体经济整体大而不强。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）②中国经济由大到强的路径：供给端鼓励创造创新，实现制造升级；需求端助力中产阶级崛起，实现消费升级。中国经济由大变强的特征：消费和科技占比上升，目前规模为美国的20-40%；行业内部集中度提升，特别是传统制造业。
中国500强企业多而不精，实体经济大而不强。①中国500强企业多而不精。近些年中国入围世界500强企业数量不断增多，2000年我国入围企业仅13家，而当时美国为179家，到2018年我国增至120家，仅次于美国的126家。但是，自2011年起我国500强企业销售利润率低于美国，特别是自2016年起我国500强企业销售利润率一直下滑，从2016年的5.6%降至2018年的5.1%，同期美国从8.1%降至7.4%。②我国实体经济大而不强。2010年我国GDP总量一举超过日本，成为仅次美国的第二大经济体，然而我国实体经济却大而不强，表现在：一是我国人均GDP排名靠后，二是我国劳动者报酬偏低，整体税负偏重，三是我国研发投入占GDP比重不高。
由大到强的路径选择。①供给端鼓励创造创新，实现制造升级。我国已经步入产业结构加速优化阶段，政策重心从需求管理转到供给管理，主要通过财政政策和产业政策促进转型和创新。为顺利实现我国制造升级，还需：一是加大研发投入，增强知识产权保护力度。二是为企业减税降费。三是通过直接融资大力培育创新型企业。②需求端助力中产阶级崛起，实现消费升级。根据《2017年瑞信世界财富报告》，2017年我国居民财富总量为29万亿美元，而美国为94万亿美元，我国成人人均财富为2.7万美元，而美国为38.9万美元。结构上，我国居民财富呈典型金字塔分布，而美国则呈橄榄球型分布。所以，为顺利实现消费升级，当务之急是加快个人所得税改革，充分发挥税收制度的收入调节功能。
由大变强会出现新特征。①消费和第三产业成为经济支柱，产业结构向消费和科技转变。当前中国类似美国1980年代，我国已经进入产业结构加速优化阶段。从经济背景看，在1980-1990期间美国第三产业占GDP比重从63.6%提高到70%，消费占GDP比重从1980年的61%提升至2017年的69%。进一步从行业结构看，我国新兴服务业在快速发展阶段，2010-2017年期间我国信息传输和计算机服务占比从2.2%提高到3.3%、卫生和社会保障占比从1.4%提高到2.2%。但相比美国，我国新兴产业规模仍然明显较小。②行业内部集中度提升，特别是传统类将更快实现这一过程。借鉴美日经验，在产业结构转型期间，传统周期行业规模收缩，并且行业集中度也迎来快速提升，而新兴行业逐步长大变强，行业集中度会逐步提高。在多数行业集中度提升的背景下，龙头公司市场份额扩张，业绩有望继续改善。A股财报也显示龙头基本面更优异。
风险提示：经济增长速度快速回落，通胀快速高企引发货币政策从紧