行情介绍和分析
今日白糖期货合约SR809减仓下跌，收报4842元/吨，跌幅为-0.14%，成交量为42.08万手，持仓量为41.35万手，日减仓-4572手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近三年的5日、10日、20日和30日的历史波动率均值分别为11.29%、11.82%、12.30%和12.58%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 7月24日，白糖期权成交量4.58万手（按双边计算，下同），持仓量32.19万手，成交额2370.73万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.67和0.35，从成交量来看投资者偏好看涨期权，从持仓比率来看后市依然偏悲观。从持仓分布来看（考虑成交量，选取流动性较好的期权合约），因前期白糖大幅上涨，看涨期权在5000处有最大持仓量，说明在此有较强压制；看跌期权在4800有最大持仓量，显示此处有较强支撑。整体上，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的65.83%和31.22%，持仓量占比分别为58.94%和30.25%。白糖期货SR809所对应的期权合约系列成交量最大，流动性最好。
受标的白糖期货1809合约减仓下跌、隐波下降影响，看涨期权普跌、看跌期权普跌。看涨期权中，SR809-C-4900领跌，跌幅达-80.00%，SR809-C-5000次之，为-75.00%；看跌期权中，SR809-P-4600领跌，跌幅达-80.00%，SR809-P-4700次之，为-80.00%。SR809系列平值期权隐含波动率收于17.72%，较前一交易日小幅下降。
郑糖1809合约开盘呈阶梯式下跌，随即震荡上涨，期价偏离布林下轨上行；日线级别看，MACD处于0轴上方，红柱持平，KDJ指标表明行情仍在整理，后续仍有下跌可能。国际方面，因干旱天气和甘蔗老化影响，巴西2018/19年度每吨甘蔗产糖量预估下调10-13千克，因压榨商更多将甘蔗用于生产乙醇。国内方面，加工糖和制糖报价基本持稳，但广西主产区现货报价部分下调。因果葡糖浆优势明显，且下游企业生产规模下降，白糖后续需求空间被极大压缩，打压期价上行空间。建议激进者可以在4840-4860元/吨区间内逢高短空，止损4870元/吨，新进空单日内操作为主，不宜过分追低。期权操作上，方向性策略：逢高构建熊市看跌期权组合，即买入SR809P4900，同时卖出SR809P4800；波动率策略：波动率短期维持震荡，注意九月和一月份之间不合理期限结构，新单暂时观望或择机构建日历价差组合套利操作。