行情回顾
据有关数据显示，本周猪价继续保持高位震荡，众多监测地区猪价出现小幅回调，其中，回调最明显的是黑龙江、吉林、辽宁地区，上述三个地区中，周环比跌幅都超过了2%，其中黑龙江跌幅最深，达到3.23%，吉林和辽宁跌幅达到2.45%左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四川、河南、山东、湖南、湖北、广东等地基本都保持平稳或震荡状态，周环比涨跌幅都在百分之零点几以内。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周，生猪价格最高地区仍然是广东省，平均价格12.90元/千克，价格最低的是吉林省，平均价11.90元/千克，两地环比上涨都超过10%。其中，南方地区生猪平均价格12.68元/千克，北方地区生猪均价12.20元/每千克，南北地区猪价继续拉大。
核心观点
本周部分地区猪价出现了小幅回调，很大一部分与前一周猪价上涨较快有关，但猪价整体高位的态势没有发生改变。近日，规模场再次集体涨价，多数企业小幅提价出栏的意向明显，屠宰企业随行就市，提价保量，加之本周台风、降雨等天气，市场标猪供应进一步紧张，供需基本面没有发生较大改变。另外，本周农业部发布了6月份和二季度有关的报告。
供给端：根据农业部数据显示，截止今年6月，能繁母猪存栏3242万头，环比下降1.31%，同比下降9.59%；育肥猪存栏量29359万头，环比下降1.19%，同比下降7.96%；生猪存栏总数32601万头，环比下降1.20%，同比下降8.13%。2018年2季度，生猪出栏13439万头，环比下降32.7%，同比上升0.03%。
需求端：根据商务部统计数据显示，6月份，生猪定点屠宰量1957.83万头，环比下跌8.35%，同比增加10.30%。海关总署数据显示，猪肉出口量3576吨，环比下降0.969%，同比下降23.82%。
盈亏状况：本周生猪自繁自养头均盈利62.1元/头，外购仔猪头均养殖盈利49.7元/头，仔猪出售头均毛利8.63元，猪粮比6.99，猪料比4.59。
逻辑分析
本周，农业部等有关机构公布了最新数据。数据显示，生猪的产能、供给、库存等都出现了明显的下降，其基本逻辑我们在之前几周的报告中也有做说明。由于数据存在较大的滞后性，预测意义并不大，所以仅就此做一个简单的回顾。二季度生猪出栏数据环比大幅下降，这在很大程度上是季节因素导致，冬季仔猪的腹泻病往往导致二季度和三季度出栏量的大幅下降，其中二季度供给矛盾尤为突出，这也是5月底以来猪价大幅反弹的核心动力。另一方面，4月份以来，生猪定点屠宰量在各月间都出现了不同程度的大幅上升，5月份生猪定点屠宰同比上涨15.39%，6月同比上涨10.30%，对比5年平均水平，近两个月同比上涨幅度也都超过了13%，生猪需求量的提升也为猪价的上涨奠定了有效的基础。
值得关注的是，母猪价格下跌的趋势仍在延续，其价格已处于历史同期的低位，其间可能由两方面因素导致，其一，母猪供给量过大，其二，对后市猪价不看好导致后备补栏的不足。在能繁母猪存栏量下降的背景下，后者可能是导致母猪价格持续性的下跌更为主导的因素。此外，后备补栏的不足一方面与猪价预期有关，另一方面，预计也与环保政策有关，随着环保政策风声在二季度趋紧，后备母猪补栏成为了一个较大的影响。当然，我们认为后备母猪补栏的减少也对猪价上行产生支撑。
 6月份，淘汰母猪屠宰量延续了前几个月的态势，保持着同比50%以上的高增速，淘汰母猪屠宰量增加的逻辑与前者相类似，即环保政策的趋紧和补栏的需求不足，在此不多做赘述，其二者产生的影响也十分类似。
行情预测
我们认为本周部分地区猪价的回调很大程度上是由上周猪价上涨过猛导致，小幅的震荡回落基本在正常区间，生猪市场整体的基本面信息没有发生实质性变化。三季度仍然是每年供给量偏少的一段时期，价格下方支撑仍然强劲，建议后续重点关注疫情、天气等有关信息。