事件：
　　公司公告拟以59.04亿元现金或银行承兑汇票收购股东鞍山钢铁持有的朝阳钢铁100%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　点评：
　　1、朝阳钢铁评估增值率较高，但仍属于低价收购：朝阳钢铁账面价值30.34亿元，本次评估值59.04亿元，尽管评估增值率94.57%，但考虑2017年利润10.34亿，折算估值仅5.7倍，若按今年前5个月7.68亿净利润年化，PE仅3.2倍；从吨钢利润看，朝阳钢铁拥有年产200万吨精品板材生产线，2017年其吨钢净利达到517元/吨，也远超鞍钢股份2017年224元/吨以及行业其他上市企业的吨钢净利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2、行业盈利持续周期将超预期，体外钢铁资产注入或成上市企业常态：市场部分担忧行业处于景气高点，盈利有潜在下行概率，认为本次收购价格偏高。从长期逻辑看，纯市场环境下，景气高位一般对应利润高点，因为产能在高盈利状态下复产将加剧竞争，导致行业盈利下滑。但在2016-2018年去产能、严环保等非市场因素作用下，新产能无法大规模进入行业，景气度下行已无先决条件，因此盈利的持续性将远超市场预期。同时，宝钢之后大规模的兼并重组进展偏慢。从三钢闽光、八一钢铁、华菱钢铁到鞍钢股份，体外资产注入可能是目前上市钢企壮大自身的优先做法和新常态，预期未来将有更多类似收购，这也是上市钢企盈利持续乃至上行的保障。
　　3、维持观点，7月钢铁板块可一搏：我们自6月初看空，7月初认为板块可以一搏，目前中报及环保政策仍在持续催化，叠加流动性边际宽松，我们维持前期观点。本次鞍钢股份现金收购将使EPS较大增厚但至少年底才能并表，预计2018-2020年公司归母净利71.14/87.73/94.19亿元，EPS为0.98/1.21/1.30元，推荐增持评级。
　　4、风险提示：钢价波动、下游需求不及预期、流动性收紧