本周市场回顾：
本周上证综指累上涨3.06%，深证成指累计上涨0.58%，创业板指上涨5.01%，市场回暖。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】央行公布的金融数据显示，6月份新增人民币贷款1.84万亿元，社融规模1.18万亿元，M2同比8%，增速创历史新低。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
本周策略点评：
表外融资持续萎缩，货币政策一致性预期增强。央行6月份社会融资规模1.18万亿元，同比下降33%，低于市场预期1.4万亿元，其中委贷、信托、未贴现票据合计减少6916亿元，环比多减2701亿元，表外融资持续萎缩；6月份人民币贷款增加1.84万亿元，同比多增3054亿元，上半年人民币贷款增加9.03万亿元，同比多增1.06万亿元。在4月降准后，二季度央行及金稳委高层多人多次出面进行货币政策梳理和解读，配合MLF、SLF和定向降准等货币投放，进行流动性结构调整，货币政策向“稳杠杆”转变。下半年的A股对于货币政策的一致性预期明显增强，随之而来的波动下降将降低货币政策对于股市的边际影响。
市场估值处于历史相对低位，中报业绩将支撑股市上升。我们统计了2000年至2018年7月13日上证综指的市盈率情况，上证综指市盈率最高值/最低值/均值/现值分别为67.0/8.9/26.4/12.9。我们认为目前A股估值水平处于历史相对低位，市场继续下行空间不大。另一方面，良好的基本面也将对股市起到一定的支撑作用。截至7月14日，两市共有2110家公司披露2018年中报业绩预告，其中预增/预亏/不确定占比分别为64.7%/31%/4.3%。中报净利润同比增速超过20%/50%的公司占比为47.4%/28.7%，市场业绩表现整体较好。在市场低迷的情况下，良好的业绩表现也将支撑股价企稳回升。
经济基本面波动趋于平缓，自下而上发掘价值个股。1-5月份全国规模以上工业企业利润同比增长16.5%，增速比1-4月份加快1.5个百分点；其中，5月份增长21.1%，比4月份增速减缓0.8个百分点，延续了快速增长的势头。而6月份官方制造业PMI连续23个月位于荣枯线上方。随着宏观经济的波动性逐渐收敛，其对市场的影响也将减弱。在当前的市场局势下，我们认为行业轮动的判断已经失势，个股的行情将长期围绕企业价值波动。在此背景下，我们重申轻股指淡行业重个股的投资逻辑，建议减少交易次数，以应对市场波动带来的影响，坚定持股，自下而上抓取市场错杀期间个股的投资机会。
风险提示：经济发展不及预期，政策推进与预期不符。