核心观点
截至7月6日，全A已有1253家上市公司披露了2018H1业绩预告，披露率低于40%（主板/中小板/创业板披露率10%/100%/21%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】自上而下来看，全A（非金融）业绩增速2018H1有望回升（2018Q1 /23.45%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前中小板披露完毕，预计业绩增速中枢2018H1为17.5%（2018Q1/18.1%），主要受益于医药（贡献率/10.21%）、电子（10.04%）、食品饮料（8.91%）等偏后周期消费类行业的增长，但中小板内净利占比超1%的头部企业有78%存在增速放缓，导致板块整体增长回落。2018H1主板净利增速有望较Q1改善（已披露企业增速2018H1/2018Q172.2%/65.7%）。
从行业看，大宗商品价格大幅上涨带来的资源类行业盈利改善仍是目前上市公司整体盈利增速大幅回升的重要影响因素之一，但盈利自上游向下游后周期行业的传递已开始显现。钢铁、建材、有色等周期行业虽净利增速下滑，但仍保持较高增速，煤炭和化工保持增速平稳，石油石化有明显加速增长；计算机、食品饮料、商贸零售行业增速仅次于周期、地产等偏周期行业。石油石化、计算机、军工、地产增速改善明显。个股层面，汇兑损益是造成多数上市公司净利增速大幅下滑的重要原因之一，当下头部企业增速已显示放缓。
风险提示：企业业绩预告大幅变脸。