投资要点
化学工程板块：油价短期回调，行业景气复苏趋势不变。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从基本面来看，原油价格上涨传导至化学工程投资的增加仍然需要时间的传导：化学工程行业的龙头公司中国化学、中油工程2017年新签订单实现高增长，而从驱动因素来看，中国化学新签订单的快速增长主要由于渠道的扩张（民营大炼化带来的客户的增加），原油价格的上涨尚未在化学工程行业龙头公司的订单层面有所显现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从估值面来看，虽然短期原油价格有所回调，但是行业景气度的复苏趋势并没有改变，继续看好整个油气工程板块的估值修复行情。建议关注原油价格上涨带来的板块估值修复的机会，个股方面，推荐中国化学。我们近期对石化工程产业链部分公司（中国化学、中油工程、海油工程、镇海股份、东华科技等）基本面进行了更新，欢迎交流。
建筑装饰板块：5月公装订单延续增长趋势，重点推荐处于基本面拐点的【金螳螂】：从公司基本面看：公司2017年公装订单高增长，并开始在一季度的收入端有所体现，一季度收入增速提升，同时，公司家装业务逐步贡献收入。从估值层面来看：家装2C业务利润占比逐步提升将重构公司的估值体系，叠加2018年长租公寓大主题的催化，公司估值具备较大提升空间，继续推荐。
 PPP板块：融资环境趋紧，行业短期承压，长期我们仍然保持积极。从政策端来看，习总书记在全国生态环境保护大会上明确支持政府与社会资本合作开展生态环保类项目，从政策上给出了明确的态度，近期PPP中心副主任韩斌在财政系统PPP业务培训会上也强调对PPP项目“不送劲、不停步、再出发”；从融资环境来看，信用偏紧背景下，行业短期承压，2018年融资将是PPP项目推进以及企业业绩兑现的关键。
建筑公司资金压力测试：总体上建筑公司下半年信用风险较小。近期，东方园林发债事件导致PPP板块大跌，引发市场对建筑企业违约风险的担忧。我们对至年底债券偿付义务较多的部分建筑企业（东方园林、铁汉生态、蒙草生态等）的现金流状况进行了资金压力测试，在公司采取正常经营（收入增速40%）、保守策略（收入增速20%）和收缩策略（收入增速为0）的假设下，评估其债券违约的风险。总体来说未来一段时间建筑企业违约风险较小。详细测算过程，可与兴证建筑团队交流。
风险提示：新签订单不及预期、PPP规范政策