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研究报告:华泰期货-农产品日报:USDA报告利好,油脂反弹-180511

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-05-11 10:11:12
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈玮,范红军,黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 15 页 推荐评级:
研报大小: 1,412 KB 分享者: aur****yy 我要报错
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【研究报告内容摘要】

市场分析与交易建议
白糖:郑糖小幅反弹
昨日原糖继续下跌,总体全球糖市供应过剩,巴西顾问公司JOBEconomia在周一纽约召开的行业大会--"糖周"期间表示,巴西当前的2018/19榨季中南部地区糖产量预估将总计为3,000万吨,低于上一榨季的3,610万吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】Covrig预计印度产量增至3532.6万吨,高于2017/18年度的3369.6万吨,据追溯至1959/1960年度的数据显示,这将是有史以来高位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)国内消息层面,2017/18年制糖期全国制糖生产已进入尾声,除云南、四川还有少数糖厂生产外,其他省(区)糖厂均已停榨。截至2018年4月底,本制糖期全国已累计产糖1021.14万吨。其中,产甘蔗糖906.17万吨;产甜菜糖114.97万吨。截至2018年4月底,本制糖期全国累计销售食糖473.58万吨。其中,销售甘蔗糖392.29万吨,销糖率43.29%;销售甜菜糖81.29万吨,销糖率70.71%。国内主力1809合约昨日基本维持震荡走势,波动不大,但夜盘小幅拉升反弹,昨日各地现货价格基本报价都没有变化,成交比较一般。
策略:我们认为短期有望反弹。17/18榨季存在成本支撑、基差维持正值导致仓单下降,1809和1901价格目前存在着短期投资价值而波动率相对较小,更建议投资者可以逢低逐步买入1809和1901合约并维持波段操作;而长线投资者则可以等下游补库结束后进行抛空操作,长期糖价底部目标设在5200-5500元/吨左右。期权方面,现货商短期可在持有现货的基础上,进行滚动卖出略虚值看涨期权的备兑期权组合操作。未来1年左右,备兑期权组合操作可以作为现货收益的增强器持续进行。而对价值投资者而言,亦可以买入针对1809合约卖出5600行权价左右的看跌期权,并赚取其时间价值。月差方面,投资者可以逢高构建809-901的反套组合,长期目标为远月升水200元/吨
风险:宏观汇率风险、国内政策超预期风险

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