研究报告：光大证券-2018年4月物价数据点评：开工快或非趋势，关注油价黑天鹅-180510

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-05-11 09:20:43
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：张文朗，黄文静
研报出处：光大证券	研报页数： 4 页	推荐评级：无
研报大小： 766 KB	分享者： inc****11	我要报错

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【研究报告内容摘要】

要点
猪周期下行，天气快速转暖，食品拖累CPI通胀回落。非食品通胀依然坚挺，地缘风险升温致油价大涨，楼市小高峰带动房租企稳，但服务价格涨幅回落。去年两会后上中游复工造成低基数，今年限产季结束下游开工加速需求集中释放，PPI通胀反弹。
开工快是扰动而非趋势。春节后的“开工弱”与3月中来的“开工快”均是因采暖季限产扰动，而非实体经济趋势回暖。低基数未来两月仍有支撑，但新增因素看，需求上行压力难大，供给偏紧压力或边际放缓，下半年PPI同比或重回下行。CPI通胀亦无虞。
但需关注油价黑天鹅。除了地缘风险，油价的金融属性发作冲击更大。油价超涨会带来滞胀，经济下行的背景下加剧货币政策的两难选择。

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