策略摘要
本文主要对商品价格与CPI之间的相关关系、领先滞后关系进行了分析，通过确立二者之间的联系，构建了以商品期货价格为跟踪媒介的CPI指数。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通过本文的研究搭建，希望给后期在进行商品、通胀与债券之间搭建投资策略纽带，给在期货市场上实现通胀逻辑下的大类资产配置提供基础。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
同时，为了更好的对比分析，我们选取了中国和美国的CPI数据以及全球有关商品期货价格、个别商品现货价格作为数据分析来源，以从2000年至2017年的月度频率数据为基础。
分析步骤上，通过利用总体相关系数、滚动相关系数以及领先滞后关系三个维度的数据处理，全面精确的找准重点行业、重点商品价格以及重点CPI分项之间的对应关系。最终，在上述相关关系及领先滞后性的结论之上，总结出重点商品价格在CPI中的权重，并构建不同维度的通胀跟踪指数。
通过分析我们发现：
各通胀分项与对应产业链的商品相关度更高，符合理论逻辑；
中国CPI与食品的相关度要高于美国，这与二者通胀中的权重差异一致；
 CPI与商品之间如果构建投资策略，中国市场的重点标的排序为：养殖产业链、原油（能源）产业链、工业金属产业链，美国市场的重点标的排序为：原油（能源）产业链、工业金属产业链、养殖产业链。
商品价格领先CPI的表现得到了数据上的验证，领先周期按照从短到长的顺序依次为原油（能源）、农产品、工业金属，周期从1个月到21个月不等。
商品价格的通胀跟踪指数与实际CPI之间的相关系数在0.55-0.7左右，能较好的解释通胀变化。特别的，由于CPI数据的公布要大大晚于商品价格的变化，因此利用通胀跟踪指数来进行预测具有实际操作空间。