一、事件概述
 4月26日，公司发布2018年一季报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入19.06亿元，同比增长31.58%；实现归属于上市公司股东的净利润7355.58万元，同比增长32.48%；实现基本每股收益0.18元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
二、分析与判断
业绩持续快速增长，盈利能力有所增强
一季度公司营收同比增长31.58%，归母净利润同比增长32.48%。公司持续推进大家居战略，业绩实现快速增长。
报告期内，公司盈利能力得到提升，整体毛利率同比上升2.91pct至33.91%。尽管费用投入有所加大，但受益于投资收益增加，净利率上升0.06pct至3.86%。
费用投入较多，期间费用率同比上升
报告期内，公司销售费用中的广告宣传增长较多，销售费用率同比上升0.56pct至14.05%；管理费用中的股权激励费用、工资薪酬、研发费用增长较多使管理费用率上升3.30pct至15.10%，利息收入增加使财务费用率同比下降0.18pct至-0.14%，期间费用率整体上升3.68pct至29.00%。
大家居各品类有望发挥协同效应，看好欧铂丽未来发展
公司橱柜、衣柜发展势头良好，同时将“1+10”经营体系、树根体系分别导入木门和卫浴，橱、衣、木、卫四大定制品类有望实现协同发展。欧铂丽方面，17年欧铂丽橱柜新增专卖店近200家至839家，经过一年左右的培育期，18年有望贡献更多增量。
三、盈利预测与投资建议
公司是定制家具行业的领军企业，我们看好大家居对全品类的整合和欧铂丽业务在中低端市场的未来发展，预计公司2018、2019、2020年能够实现基本每股收益4.02、5.21、6.56元，对应2018、2019、2020年PE分别为34X、26X、21X。维持公司“强烈推荐”评级。
四、风险提示：
 1、原材料价格上涨；2、房地产销售下行。