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平安好医生研究报告:安信国际-平安好医生-1833.HK-IPO点评-180423

股票名称: 平安好医生 股票代码: 1833.HK分享时间:2018-04-25 08:56:55
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 李艾蔚
研报出处: 安信国际 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 601 KB 分享者: zz****f 我要报错
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【研究报告内容摘要】

报告摘要
公司概览
公司是中国互联网医疗健康市场先行者,通过自有移动平台提供四大类服务:1)家庭医生服务:由自有以及合作医院的医疗团队提供在线咨询、转诊挂号、住院安排等服务;2)消费型医疗服务:由第三方医疗机构提供体检、基因检测、健康管理、医美等服务;3)健康商城:药品、保健品、个人护理用品等销售;4)健康管理和互动:收集相关数据并提供个性化健康计划。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年四大板块分别实现收入242.2/655.4/896.1/74.3百万人民币,占比13%/35%/ 48%/4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司2015-2017年营业收入278.7/601.5/1868.0百万人民币,CAGR159%;由于大额营销以及管理费用支出,净亏损分别为323.7/758.2/1001.6百万人民币;负经营现金流分别为44.9/263.1/483.9百万人民币。15-17年,公司注册用户分别为30.3、131.5和192.8百万人,平均月活跃客户5.6、21.8、32.9百万人,平均月付费用户0.1、0.4、0.9百万人。2017年,平安集团客户和其他客户分别贡献46.4%和53.6%的收入。
截止17年底,公司自有医疗团队888人,已与2100名三级医院医生、3100家医院、1100家体检中心、500家牙科诊所以及海外260家医院和20家体检中心建立合作关系。
行业状况及前景
根据弗若斯特沙利文报告,2016年,我国占医院总数7.7%的三级医院承担了全国49.8%的医疗咨询量。凸显优质医疗资源稀缺、分布不均、可获得性低的问题。
互联网医疗可大幅提高优质医疗资源的可获得性以及便利程度。根据弗若斯特沙利文,中国互联网医疗健康市场规模由2012年的30亿元增至2016年的109亿元人民币,CAGR 38.7%,预期於2026年将增长至人民币1,978亿元,2016 -2026年CAGR 33.6%。
优势与机遇
按平均日活跃及月活跃用户数量计,国内互联网医疗市场排名第一;
拥有医疗及科技行业的资深管理团队;
中国政府大力支持互联网医疗发展。
弱项与风险
经营历史短,变现效率或不及预期;
互联网医疗作为新兴行业,竞争与监管政策不断变化。
投资建议
公司计划将发售所得款项40%用于业务拓展,30%用于投资收购境内外从事先进技术及服务解决方案、保健品或家用诊断设备等业务的公司,20%用于信息技术设施及人工智能领域的研发。公司此次招股引入BlackRock、CapRe、GIC等作基石投资者,占发售股数约49.2%-53.1%。考虑到公司用户数量和收入快速增长以及未来发展潜能,我们给予IPO专用评级“6”。
 

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