投资要点
事件：巨化股份发布2017年年报，报告期内实现营业收入137.68亿元，同比增长36.30%；实现营业利润12.38亿元，同比增长608.79%；实现归属上市公司股东的净利润9.35亿元，同比增长518.57%，按最新21.12亿股的总股本计，实现摊薄每股收益0.44元，每股经营性净现金流0.45元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中第四季度实现营业收入37.45亿元，同比增长37.04%；实现营业利润2.25亿元，同比增长154.17%；实现归属上市公司股东的净利润1.28亿元，同比增长58.56%；折合单季度EPS为0.06元，第四季度业绩同比增长较慢主要由于当期计提固定资产减值准备2.61亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
维持“审慎增持”评级。巨化股份2018年业绩同比大幅增长，主要由于制冷剂、含氟聚合物、氟化工原料等主营产品价格上涨，盈利情况显著改善，公司报告期内计提固定资产减值准备2.61亿元，对业绩有所影响。
巨化股份是国内氟化工行业龙头企业，具有完整产业链和规模优势。由于近年来制冷剂行业景气低迷，行业中落后产能逐渐淘汰，随着环保监管趋严，不具备原料及副产物处理配套的企业开工率下降，行业供需格局逐步改善，龙头企业盈利向好。公司各类含氟聚合物下游应用逐渐拓展，需求有望持续增长。同时，公司电子化学品业务市场前景明朗，大基金参与后相关业务拓展有望加速。我们上调公司2018-2019年EPS分别至0.65、0.80元，并引入2020年EPS为0.95元的盈利预测，维持“审慎增持”评级。
风险提示：原材料及产品价格大幅波动风险，行业竞争加剧风险。