投资要点：
一周随笔：上期我们提出“订单增速和基建预期”是建筑行业2018年重点观测因素，前者验证集中度提升的长期逻辑，后者修复市场对需求的悲观预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从截至到目前的数据观察，行业开局良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）1）央企订单表现良好。2018年1月中国建筑新签订单同比增长97.4%，其中基建订单同增290%；中国电建、中国中冶、中国化学1月新签订单同比增速分别达到33.7%、32.2%、95.6%；另外中国化学1月营业收入同比增速也达到33.3%。尽管一季度是行业的传统淡季，并且建筑企业的月度订单波动较大，但披露数据的这几个建筑央企的信息显示行业开局良好。我们判断原因有行业需求较好、集中度提升、环保影响逐步减弱等因素，其中环保影响主要是部分项目因环保原因工程进度延迟。2）总量预期悲观，结构亮点突出。在《从地方两会看建筑行业，把握结构性机会》报告中，我们统计了2018年各省市政府工作报告，大部分省份下调了2018年的投资增速目标（20个公布数据的省份中有16个），但结构上在优化，PPP降速提重质、生态环保投资、美丽乡村建设（精准扶贫）、造林绿化、海绵城市、地下管廊等是亮点。2012年以来市场对建筑行业的整体需求预期是悲观的，但结构性行情突出，比如一带一路、PPP等，其原因在于建筑行业需求总量高达数十万亿元，并且各细分领域的下游需求明显不同，结构上的趋势变化更为重要。市场波动较大，近期变化的核心是估值，但从微观层面看建筑行业，需求好于预期，结构趋势变化蕴含的机会也比较大。叠加市场悲观预期对估值的消化，建议对建筑板块更为积极些。
行情回顾总结：本周（2018.2.22-2018.2.23）建筑工程指数上涨3.15%，高于同期上证综指2.81%的涨幅；年初至今，建筑指数累计跌幅为5.81%，低于同期上证指数0.55%的跌幅，在29个行业中位居16/29。分板块看，本周基建板块表现相对较好，单周涨幅为3.94%，其次是国际工程板块和石油工程板块，单周涨幅分别为3.79%和3.64%；涨跌幅末三位的是装饰、化学工程、专业工程板块，期间涨幅分别为1.74%、2.5%和2.68%；房建板块期间涨幅为3.57%，园林板块期间涨幅为3.52%，钢结构板块期间涨幅为3.35%，工程咨询板块期间涨幅为2.7%。
投资策略：建筑行业数据显示2018年开局良好，总量预期悲观，结构趋势蕴含的投资机会值得关注。继续推荐受益公装复苏和家装模式逐步成熟的金螳螂和东易日盛；低估值并且业绩增长确定性高的建筑央企，如中国建筑、葛洲坝。同时关注受益“一带一路”国家战略和业绩步入“业绩兑现期”的国际工程板块、超跌的优质个股，如苏交科、铁汉生态等。
风险提示：订单推迟风险、回款风险、经济下滑风险。