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研究报告:华泰期货-石油沥青月报:油价继续支撑沥青期现价格-180226

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-02-26 11:11:28
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘翔
研报出处: 华泰期货 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 1,490 KB 分享者: din****353 我要报错
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【研究报告内容摘要】

观点概述:
在2018年2月初,受到美国股市和美元的大幅波动,叠加市场对于美国页岩油产量突破1000万桶/年的担忧,国际油价承压下行,Brent与WTI单日回调幅度超多1%以上,沥青期货价格随着受挫。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但此后临近春节,三大机构月报公布,对于需求整体偏乐观,同时EIA库存数据也显示强劲的出口需求抵消了市场对于美页岩油产量增加的担忧,叠加沙特和俄罗斯为首的OPEC与非OPEC减产同盟相继表示坚定执行减产协议的意愿,一季度后炼厂检修陆续结束,国际原油市场有望提前迎来再平衡。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在其基础上Brent与WTI在春节期间双双上扬,特别是WTI上涨幅度较大,两油价差进一步收窄。节后第一个交易日2月22日,沥青期货主力合于1806收盘对应补涨38元/吨,涨幅1.41%,截至上周五下午收盘收盘价2778元/吨,较昨日结算上涨52元/吨,涨幅1.91%,持仓428400手,增加14726手,成交331180手,增加116670手。在原油价格强势的带动下,沥青期间有望进一步突破2800元价位。
进入2月份,由于前期油价维持高位,但国内沥青需求进入季节性淡季,除西北地区冬储备货需求较好和东北主产高标号沥青,山东和华东地区沥青需求较弱,压低现货市场价格,炼厂纷纷转产焦化或停产检修,沥青资源随着供应偏紧,中石化系统率先上调沥青结算价50-100元/吨,其后山东地方炼厂随着跟涨,期现价差收缩,套利窗口关闭。
预计未来3月份,原油价格一季度需求淡季中枢不断上移超出预期,整体市场未来走势呈现乐观态度,同时WTI与Brent均继续保持远期贴水结构,显示现货市场强势。沥青期现价格也将逐步回暖,但需要关注前期期限套库存流入以及冬储库存的消化或会对现货市场价格形成一定压制。但目前山东和华东主力炼厂沥青库存维持相对低位,短期现货价格仍有50-100元/吨上涨幅度空间。
策略建议:
关注期现价差缩窄幅度,BU/WTI比值走低节奏
策略风险:
国际油价大幅波动马瑞油供应紧张

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