事件：
 2月7日，上证综指大幅震荡，全日振幅3.61%或121点，全日跌61.39点或1.82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上证50、中证100领跌，主要风格指数中唯创业板指、创业板综、中证1000与中证500收红，申万一级行业中TMT领涨，房地产、家电、食品饮料、银行领跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
策略组核心观点：
我们认为，基本面来看，价值股仍然优于“成长股”，但短期内市场主要由超跌反弹的博弈因素主导，体量较小资金可以参与超跌反弹，中期视角仍然看好价值股。
第一，从行业分布看，领涨行业计算机、传媒、电子元器件均为年内表现较差行业；从风格指数来看领涨的分别为创业板综、创业板指、中证1000以及中证500，大部分个股除部分细分领域龙头外整体基本面仍然难见拐点，参照我们于2月4日的报告《周期股价值重估——2017年报预披露分析》，创业板不但净利润增速下行超预期，盈利质量也已到达2011年设立以来的最低点（整体经营性净现金流为负），同时今年为大部分中小盘个股业绩承诺期到期第二年，按过往经验业绩变脸概率极大，是否还能“高成长”可疑。有市场传闻称今日上午监管部门存在窗口指导不允许抛出小盘股，我们认为不足采信，短期应是情绪面主导的超跌反弹行情。
第二，我们认为短期大盘价值股（以上证50、中证100为首）可能仍然需要调整，但当前价位（上证50为12.7倍市盈率，1.49倍市净率；中证100为13.9倍市盈率，1.66倍市净率）已具备足够配置价值，逻辑仍为：宏观经济仍处复苏期（PMI持续站在荣枯线上方），周期股（上证50与中证100权重）最先受益，且大盘价值股与白马股应享受如下溢价：信息确定性溢价（不存在业绩爆雷或变脸风险的溢价）、龙头溢价（与行业同行相比竞争力更强理应享受高估值的溢价）、减持溢价（股东董监高通过资本运作进行减持动机较小，踏踏实实做事的溢价）、流动性溢价（以及换手率高无需担忧动辄跌停的溢价）。
第三，坚持我们在前期报告《放弃风格切换幻想，金融周期为王》中的核心观点：小盘成长回归内生增长逻辑，然而业绩估值暂时难以匹配，可以自下而上布局错杀个股（个股名单可向太平洋策略组索取），但不具备系统性机会。目前来看，一级行业中，A股整体市盈率和市净率较低的板块主要为银行、石油和煤炭等资源板块，且盈利还在上升期，如果后续市场出现大幅调整，是极佳的买点。
第四，对大盘我们并不悲观，底部已经清晰可见。从市场成分来看，价值股仍处震荡上升通道，小盘股存在结构性机会。