事件：2018年2月1日，上海市教委发布“3E英语测试”调查结果，“3E英语测试“涉嫌严重违法违规（虚假宣传、无资质举办测试活动等）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1月上旬市教委会同市工商局等部门行政约谈3E涉事单位和个人，责令他们停止违规竞赛或变相竞赛活动，将涉事公司拜林格商务咨询公司涉嫌违法问题交于相关部门处理。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）寒假期间，上海地区进一步加大对上海民办培训机构教学内容、授课结束时间等办学行为和办赛活动监管力度，对于将“办赛点”转移至外省市的情况，将协同相关省市依法依规处理。
核心观点
首先3E英语测试是什么，影响力如何？3E英语测试（俗称“三笔四口”）是由中国中小学生双语教育协会有限公司/上外博导史志康创办的英语评估类测试，包括笔试和口试，包括优秀、良好、合格等评估结果，主要受众是上海小学生，在英语测评上，被家长认为是上海小升初考试的重要砝码。包括新贝、朗朗、新东方泡泡、绿光少儿教育等多家著名教育机构都是该考试的合作方，并开设相关3E测试培训班。此前，上海奥数“四大杯赛”相继更名或取消，此次“3E英语测试”遭到处罚，标志着上海市禁赛力度趋严、监管范围更广、更加注重实质性，从奥数禁赛到全面禁赛，从市内监管到省外合作，从禁赛到“测评类”，足见上海市教委决心之大（据我们了解现在上海市竞赛班均已取消）。
上海禁赛趋严是否代表着全国范围内禁赛力度加大？北上广深作为先头部队，培训渗透率高，最先受到监管是可以预期的，这次培训机构监管已由监管机构资质到监管培训内容。我们认为普及到其他地区可能性较大，但根据经验，上海政策走向一般代表严格程度上限。北上广是最早明确“不以竞赛成绩、奖励、证书作为入学依据”的城市，相继各省市陆续推出一些禁赛，其中成都对奥赛进行了全面封杀。上海政策更为严格，主要是由于民办学校排名靠前，竞赛参与度上升，其他省市严格程度逊于上海。上海初中前10的学校中，公立学校仅市北及复旦二附中两所，其余皆为民办，相比于其他省市，上海民办教育资源强的现象较为明显。民办学校在选择学生上自由度更大，向北京“就近学区派位”的方式在上海失效，进一步提高了“竞赛”的参与度。这也是上海禁赛政策更为严格的原因。
投资建议与投资标的
我们认为上海地区禁赛趋严短期影响培训机构的竞赛培训业务。上海对竞赛的高压政策，在短期不仅对于家长为孩子报考“竞赛”相关培训的热情和信心势必产生打击，从机构角度，取消竞赛班型，影响培训机构学生人次也是必然结果。长期利好教育龙头集中度提高，在高强度的禁赛会将原有的奥赛生源推向课程体系完善、培养综合实力、强大品牌力的龙头培训公司（相对来说，竞赛内容较偏，实用性较弱）。
风险提示
监管政策风险、K12课外辅导增速放缓风险