大类资产18年展望：股债双小牛
 1、宏观经济展望：预计GDP实际增速全年依次为6.7-6.8-6.6-6.5，中枢下移至6.6-6.7%，名义经济增速回落至9.2%，节奏上看二季度或是高位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2、对债市的判断：2017年国债收益率年均值3.58%，目前水平3.9%，上行风险不大，但紧货币和严监管限制下行空间。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 3、对股市的判断：估值进一步抬升的可能性不大，2018年市场上涨空间将主要来自于盈利增长。
 4、大类资产表现预判：股>信用债>转债>国债&利率债。
转债供需分析
 1、转债大供给，逐渐步入主流品种：预计2018年新增供给至少为1800亿，向上有望达到2000-3000亿元的增量规模。
 2、存量潜在需求测算：分类投资者测算加总，结果显示二级存量市场大约承接1800亿左右规模。如果转债发行规模达到2000亿以上，则要求参与者仓位有更大幅度的提升，侧面表明供给压力较大。
转债一级市场投资展望
 1、一级打新：从躺着赚钱到破发风险——平价估值双杀。新券破发的原因主要包括两方面，一是平价下挫，二是估值压缩，打新赚钱效应日趋微薄。
 2、新券介入：基于技术分析角度看介入点位。对于优质组转债价格大概率在105元附近止跌，对于一般组转债价格大概在95元附近止跌。有鉴于此，我们推荐投资者可关注新券上市后的95元、105元这两个点位，择低介入效果更优。
 3、抢权配售：抢权行为带来的正股博弈机会。从目前来看，市场要求抢权博涨的行为时点逐渐前移，从发行方获得批文日起介入正股胜率更高。
转债二级市场投资展望
 1、偏股型：估值渐趋合理。目前平价在80-90元的转债平均溢价率在19%附近，90-100元平价区间的溢价率为11%，100-110元平价区间的溢价率为10%，均处于历史较低位置。以史为鉴，10%以下是偏股型转债估值的合理区间，目前的估值点位已经基本合理，继续压缩空间有限。
 2、偏债型：安全边际趋好，配置机会将近。目前平价70元以下的平均到期收益率为3.5%，随着YTM不断抬升，偏债型转债安全边际空间愈发夯实。
 3、投资策略：β向α的转变，寻找转债中的优势企业。转债整体估值压缩的同时，内部分化有所加剧，分化受到来自转债市场和权益市场两方面的影响。在此趋势下机构投资策略将由β向α迁移，择券指标可参考ROE、成长指标、营运指标、偿债指标等。就目前而言，我们相对看好光伏、电子、环保、消费、周期、5G、券商及银行板块。
 4、未来关注两点风险：一是资管新规，二是正股解禁压力。