2017年债市行情、货币政策及资金面回顾
　　1、2017年债市走势一揽
　　2017年债券市场身处熊市，全年10年期国债上行从3.01%上行88BP至3.89%，10年期国开债从3.68%上行117BP至4.85%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具体来看，2017年熊市大致可以分为三段。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）收益率第一次快速上行是1月和2月，主要原因是货币政策收紧，标志性事件是OMO利率上调。第二次快速上行是4月和5月，主要原因是金融监管及委外赎回传闻。第三次是10月和11月，目前来看具体触发因素并不明确。比较来看，第三段债熊跌幅最大，特别是10年国开品种。
　　2、货币政策回顾
　　2017年货币政策由中性转为稳健中性，货币政策相比2016年略微收紧。2017年，OMO利率曾三次上调，分别是2月3日，3月16日和12月14日，7天逆回购利率上行10BP、10BP和5BP。
　　另外，9月29日，央行曾宣布定向降准。根据国务院部署，为支持金融机构发展普惠金融业务，聚焦单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款，人民银行决定统一对上述贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策。凡前一年上述贷款余额或增量占比达到1.5%的商业银行，存款准备金率可在人民银行公布的基准档基础上下调0.5个百分点；前一年上述贷款余额或增量占比达到10%的商业银行，存款准备金率可按累进原则在第一档基础上再下调1个百分点。上述措施将从2018年起实施。
　　3、资金面回顾
　　2017年，资金成本逐渐上行。2017年，R001和R007均值较2016年上行61BP和77BP至2.72%和3.32%，绝对水平高于2015年和2016年，低于2013年和2014年。整体来看，一季度资金利率波动性最高，可能与当时货币政策偏紧有关。