贵阳银行(601997.CH/人民币15.69,中性)已构建了全省农村金融服务体系，考虑到贵州省地区经济较大的发展空间，公司未来可持续成长空间依然明显，看好长期投资价值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2017年下半年以来不良率企稳，资产质量压力缓释。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们预计公司18年PE 7.42x，PB 1.29x，维持中性评级。
事项
贵阳银行公布2017年业绩快报，2017年公司净利润同比增23.97%。总资产4,640亿元（+24.65%，YoY/+7.18%，QoQ）；营收同比增22.49%；不良贷款率1.34%（+0bps,QoQ）；年化ROE 19.80%（-1.87 pct，YoY）。
规模扩张速度放缓，营收增速有所下降
截至2017年末，贵阳银行资产规模同比增24.65%，环比增7.18%，由于2016年4季度高基数的影响，整体规模增速有所放缓（vs +32.3% YoY，2017Q3）。公司全年营收同比增22.49%（vs前三季度+27.1%），我们认为规模扩张速度的放缓以及息差的收窄影响了营收增速表现。公司2017年净利润同比增23.97%，增速较前三季度（+18.1%）进一步提升，在营收同比增速放缓背景下，预计公司4季度信贷成本的释放贡献净利润增速表现。
资产质量企稳，信贷成本存释放空间
贵阳银行2017年末不良贷款率1.34%，环比3季末持平。全年来看公司资产质量呈企稳趋势，有助于拨备计提压力的缓释，且公司拨备基础较为扎实（2017年3季末拨备覆盖率为269%），未来信贷成本存释放空间。