研究报告：招商证券-轩言·数语系列报告：有效控制杠杆率，为什么德国可以做到？-180128

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-01-30 08:17:12
研报栏目：宏观经济	研报类型： (PDF)	研报作者：谢亚轩，张一平，闫玲
研报出处：招商证券	研报页数： 6 页	推荐评级：无
研报大小： 427 KB	分享者： 136****050	我要报错

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【研究报告内容摘要】

核心观点：
根据国际清算银行（BIS）的定义：宏观杠杆率=（广义）信贷（Credit）存量/名义GDP。国际清算银行定义的宏观杠杆率聚焦于实体经济部门的债务，即家庭、企业和政府部门债务。
德国是次贷危机后真正做到“去杠杆”的典范。从分子降低债务增速的角度看，德国做到了两点：一是，防范家庭部门债务与房价交替上升；二是，严控政府债务。从做大分母提升名义GDP的角度看，德国显著受益于弱欧元和外需改善。

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