研究报告：国投安信期货-动力煤晨报-180123

股票名称：	股票代码：	分享时间：2018-01-23 13:51:13
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：高明宇
研报出处：国投安信期货	研报页数： 7 页	推荐评级：无
研报大小： 1,969 KB	分享者： win****15	我要报错

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【研究报告内容摘要】

【策略观点】
操作建议：持有减多后多单。
驱动力：上周电厂各口径煤耗均自高位小幅回落，后续大概率季节性走弱，但同比增长依然强劲，1月上旬火电发电量同比增长5.39%，上半月全国重点电煤耗同比增长11.83%。从月度供需平衡表和库存周期的角度来看，12月及1月全国及中下游库存去化幅度基本符合我们预期，预计3月之前动力煤仍将处于被动去库存和主动补库存的涨价周期。自12月下旬进口煤限制措施阶段性放开之后，我们反复提示政策风向已发生改变，目前来看后续出台的大型煤炭企业下调现货价格15-20元/吨、春节期间连续生产保供，从预期层面部分缓解了市场煤价格的过快上涨；但考虑到煤炭企业现货销售量寥寥，往年春节也基本处于稳定生产的状态，目前调控措施尚未能够从供需层面缓解缺口矛盾。且目前动力煤各节点库存依然偏低，春节前电厂补库需求客观存在，短期现货价格易涨难跌。
安全边际：昨日收盘3月合约对内贸煤贴水3.45%，5月合约对内贸煤贴水11.76%。

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