继续看好钢铁股春季行情，标的重点看好新钢股份、宝钢股份、st华菱、三钢闽光、八一钢铁、马钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、港股中国东方集团等。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
季节性因素致库存增幅扩大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周跟踪的区域成交量总体平稳，上海终端成交量环比增14.0%。全国236家钢贸商出货量14.9万吨，周环比升48.1%，月环比降22.8%。钢材社会库存891万吨，环比增6.6%，其中长材库存环比增10.5%，板材库存环比增1.9%。需求淡季叠加本周寒冷天气影响，库存环比增幅有所扩大，但总体仍符合季节性。本周部分高炉完成采暖季任务复产，开工率继续有所回升，其中全国79.1%，环比上升0.9%；唐山59.9%，环比上升3.5%。本周各品种钢价继续回调，总体板材价格略强于长材。测算的吨毛利同样继续回落，其中螺纹吨毛利877元/吨，热轧吨毛利906元/吨。
钢铁股年报行情开启：本周首批两家钢企年报业绩预告出炉，其中，柳钢股份全年净利润预计24.46-27.66亿元，同比增长1148-1311%。安阳钢铁全年净利润约15.5-17.5亿元，同比增长1158-1320%。上述验证了我们前期提出的2017Q4环比增长的判断。在17年钢铁行业盈利复苏，钢企业绩同比大增的背景下，大部分钢铁上市公司将在31日前发布预告，预计钢铁上市公司年报普遍预喜，整体数据好于此前市场预期，并有望催化钢铁板块。
继续看好钢铁股春季行情：虽然现货钢价仍在下跌，我们判断钢铁板块有望提前开启春季行情。本次行情特点或是股票领先期货，期货领先现货。与2017Q4时单纯盈利驱动不同，本轮钢铁股行情驱动力可能同时来自于宏观（需求端预期修复）、微观（钢铁业绩+涨价），即估值与EPS双提升，因此空间比2017Q4大，即：1）需求端地产预期改善（销售超预期+公租房+棚改），叠加海外经济复苏。市场对经济及总需求的预期修复是本轮行情最重要的逻辑，需求改善意味着中期逻辑，即可持续性，或估值提升。2）行业层面催化剂，即钢铁股年报业绩+旺季钢价上涨。预计2017年四季度钢铁股业绩环比增长30%左右，2017Q1环比继续增长10-20%，盈利上升趋势明显。对应主流钢铁股PE4-8倍，估值吸引力较大。基于以上，持续推荐钢铁股春季行情，标的方面，考虑业绩确定性及弹性，重点看好新钢股份、宝钢股份、st华菱、三钢闽光、八一钢铁、马钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、港股中国东方集团等。
风险提示：供给侧改革不达预期、钢铁下游需求下滑。