点评：
广义基金配置意愿再度上升，再现加杠杆迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】虽然金融监管持续强化，但年末广义基金依然呈现出增持债券，杠杆水平攀升的情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）12月份广义基金持有各类债券规模增加3100亿元至15.9万亿左右。广义基金大幅增持国开债，12月广义基金持有国开债规模增加1613.1亿元至2.03万亿元。虽然监管持续保持强压，但12月委外规模可能依然存在小幅增加可能，广义基金杠杆水平同样有所攀升。12月广义基金通过质押式回购净融入资金增加2013.4亿元，杠杆水平有所攀升。广义基金增配国开债一方面显示基金认为当前利率水平上行空间有限，进而提升增持利率债意愿；另一方面，基金增持国开债具有税收优势，特别是在国开债利率显著攀升情况下。但随着监管的加强，长端资金供给下降依然是趋势，广义基金增持利率债情况难以持续。
债券托管总量继续增加，利率债净融资有所回升，信用债融资大幅下降。分债券类型看，利率债新增托管量均持续上升，12月国债托管量新增1541.1亿元，地方债托管量新增1235.0亿元，政策性银行债本月托管量新增1034.1亿元，而商业银行债托管量缩减51.0亿元。信用债融资大幅下降，12月信用债融总资规模下降，当月以“企业债+公司债+中票+短融”计算的信用债净融资量缩减170.7亿元，连续两月净融资量再度落入负值区间。信用债融资下降主要受企业债及短融影响，其中企业债托管规模大幅收缩，12月企业债净融资额为-267.8亿元，融资规模较上月下降70.6亿元。企业融资继续低迷。
商业银行、广义基金以及保险公司信用债配置意愿普遍下降。信用债投资方面同样表现为商业银行增持节奏放缓，增持量环比收缩。12月银行持有企业债减少103.8亿元，较上月持续下跌14.0亿元。其中，全国性商业银行略有增持信用债，12月增持企业债39.0亿元，环比增加153.9亿。而广义基金继续减持信用债，12月持有企业债规模减少160.1亿元。另外，保险机构也继续减持信用债，12月减持企业债39.5亿元，减持幅度有所缩窄。
监管趋严下金融机构对同业存单配置意愿显著下降，呈现普遍减持态势。12月非银行金融机构持有同业存单减少926.7亿元。而在监管强化压力之下，各类商业银行对同业存单持有意愿同样下降。12月国有商业银行、股份制商业银行分别净减持同业存单46.1亿元、1377.6亿元；而城商行及农商行则净增持同业存单45.6亿元及733.3亿元。
年末资金面显著偏紧，大银行减少资金融出，小银行和非银减少资金融入。12月全国性商业银行通过质押式回购净融出资金减少0.96万亿元，非全国商业银行基金类金融机构净融入资金大幅减少2.34万亿元。非银融入资金同样减少，证券公司融入资金减少3033亿元。12月，央行投放资金规模趋紧，以回收流动性为主，而大银行减少资金融出，进一步加剧了资金面偏紧态势。
综上，12月债市托管数据广义基金杠杆有再度攀升迹象，配置利率债意愿上升。而各机构普遍减持信用债。大银行融出资金动力不足情况下，流动性将继续偏紧。强力监管环境下长端资金存在持续回撤压力，债市将继续震荡。