投资要点：
宏观专题：谁在加息，谁在降息？
美、英、加：经济复苏，渐进加息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国货币政策已处于回归正常化的阶段，而伴随经济稳健复苏，渐进加息和缩表也稳步推进。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但其核心通胀偏低，因而加息仍将维持渐进。加拿大和英国是目前发达经济体中已经开启加息的国家，但背后的原因不同，加拿大加息源于经济增长呈现广泛而可持续的迹象，而促使英国加息的原因是汇率贬值导致的通胀压力。
欧、日：权衡QE规模，略偏谨慎。尽管今年以来欧、日经济同样在持续复苏，但欧央行更加关注的是通胀能否持续回升，因而偏弱的通胀仍将制约其加息能力。日本通胀水平也较低，未来更需关注欧日量化宽松规模的变动。
新兴经济：货币政策分化。新兴市场的货币政策出现了明显的分化，2017年以来大部分亚洲新兴国家按兵不动；墨西哥应对货币贬值带来的通胀，韩国源于经济好转，相继加息；巴西、俄罗斯之前应对汇率贬值大幅加息后，今年以来逐渐降息。
一周扫描：
海外：参议院通过税改法案。周六美共和党税改法案获参议院足够票数通过，此前美国国会预算办公室发布报告称，税改将在下次总统大选前令政府债务增加约5000亿美元，10年后则令政府赤字增加约1.45万亿美元。上周四，OPEC与俄罗斯等产油国会后联合声明，同意减产协议延长到明年底。
经济：PMI一升一降。11月中采制造业PMI为51.8%，较10月微幅回升，分项指标中，需求、生产回升，价格回落，库存继续去化。11月财新制造业PMI为50.8%，较10月微幅下降。11月6大电厂发电耗煤增速从16.5%降至1.8%，11月中上旬全国粗钢产量同比增长0.3%，比10月的2.3%继续下降。11月Top20地产龙头公司单月销售金额同比增长52.7%，比10月的28.2%明显上升。主要37城市11月地产销售面积同比下降-10%，也比10月的同比下降-30%明显收窄。11月地产销售改善主要源于去年同期地产调控政策导致的低基数效应。
物价：物价涨幅趋缓。上周菜价、肉价上涨，食品价格小幅上涨0.3%。11月以来商务部、统计局食品价格环比涨幅分别为0.1%、-0.6%，预测11月食品价格环涨0%，11月CPI小幅降至1.8%。预测11月PPI环涨0.3%，11月PPI同比涨幅回落至5.6%。11月以来，商品价格表现分化，受环保限产影响较大的钢价、水泥价格等大幅上涨，但限产不严的有色金属价格明显回落。11月制造业PMI的两个价格指数比10月有所下降，反映11月以来物价涨幅明显放缓。
流动性：货币利率回落。上周R007均值降至3.68%，R001均值降至2.83%。DR007降至2.9%，DR001降至2.72%。上周公开市场净回笼400亿。上周美元指数震荡，在岸、离岸人民币汇率均稳定在6.6。过去两个月，央行分别投放了9700亿、4700亿货币，累计投放规模创年内新高，但10月以来的资金整体依然偏紧，除了对资管监管新规的担忧以外，一个重要的原因是10月份财政缴款近万亿。但12月是财政放款大月，通常财政投放的资金会超万亿，即便央行短期不再投放货币，12月的流动性也有望明显改善。
政策：“现金贷”清理整顿。工信部称，我国将推动传统产业绿色转型升级和绿色制造产业发展壮大。互联网金融风险专项整治、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室正式下发通知，明确统筹监管，开展对网络小额贷款清理整顿工作。发改委称，明年要开展5G规模组网建设，5G规模组网建设及应用示范工程以直辖市、省会城市及珠三角、长三角、京津冀区域主要城市等为重点。