投资要点
事件：公司发布公告，与定远县人民政府签订循环经济产业园项目框架协议。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
拟投资22.5亿元建设循环经济产业园，有利于长远发展。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）产业园项目拟定总投资额为22.5亿元，其中一期投资额8-10亿元，二期投资额10-12亿元，一期二期建设期分别为两年。一期计划建设内容有：①年产1.5万吨糠醛配套燃烧糠醛渣及生物质原料为主的75t/h次高温次高压锅炉项目；②利用盐化工氯气为原料，新上年产5000吨高效食品添加剂甲乙基麦芽酚项目；③以氯气为原料，新上年产8万吨氯化亚砜项目；④以氯气为原料，新上高效消毒剂项目；⑤配套新上3000t/d的污水处理厂项目。二期计划建设内容有：①以木薯为原料，新上年产10万吨工业酒精项目；②新上年产4万吨谷元粉、4万吨面粉，溶液用于制酒精综合利用项目；③以酒精为原料，年产3万吨乙醛项目；④以乙醛为原料，年产2万吨巴豆醛项目；⑤年产3万吨双乙烯酮项目；⑥年产3万吨高效食品防腐剂山梨酸钾项目；⑦以硫磺为原料，开发系列化工产品项目。这一框架协议的签署，符合公司的战略发展需要，有利于现有化工产品上游原料的开发，扩展产业链，实现产业链的垂直一体化整合；有利于公司在食品添加剂、医药中间体等精细化工、生物科技领域内相关产业的拓展。
公司产业链完善，安赛蜜和甲、乙基麦芽酚产能和市占率全球领先，三氯蔗糖产能继续提升。公司产业链完善，目前仍然是基础化工和精细化工两大业务并存的局面，基础化工产业链原料为煤炭、硫磺、醋酸，产品为液氨、双氧水、碳酸氢铵、三聚氰胺、双乙烯酮等，精细化工产业链中，安赛蜜和三氯蔗糖是第四代、第五代甜味剂，公司的三氯蔗糖产能目前已经达到2000吨水平，实际有效产能全国前列，安赛蜜和甲、乙基麦芽酚产能、市占率都是全球领先。
盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为1.60元、1.64元、1.70元，维持27.20元的目标价和"买入"评级。
风险提示：原材料价格或大幅波动风险，环保风险，安全生产风险。