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宏观
哪里正在买什么？——兼论区域消费分化及其成因。展望未来，东北工业企业利润回升，消费增速有望短期企稳。而9月全国房地产销售面积增速首现负值，房价增速大幅回落，受房价上涨带动的三四线城市消费增速面临回调。我国人口结构呈现老龄化和低龄化趋势，老龄化带来的医疗和养老需求不可忽视，而低龄人口需求集中在婴幼儿用品和教育服务。随着区域经济发展更加协调，中西部与东部地区收入差距的缩小有望带来新兴消费进一步增长。
债券
资金面或缓和，债市底部震荡。我们认为目前中美利差已处于历史较高水平，利差的保护足够，对国内债市影响较小。我们认为，当前10年期国债和国开债利率明显处于超调水平，具备长期配置价值。随着税收因素消退，下旬财政存款投放，资金面或有所缓和，依然维持R007中枢3.3%。债市底部震荡。长远看，债市配置需求趋降，债市大水牛难再现。从目前利率水平看，10年期国开债收益率已经到了4.7%，明显处于超调水平，具备长期配置价值。
行业与主题热点
汽车：上年基数较高，10月增速承压。长期看好中国汽车的全球崛起。①中国汽车正处空间大、产业链长、突破趋势已成的投资黄金期。②新能源汽车带来弯道超车机遇，双积分强化先发优势。③强势自主崛起，有望狙击日韩，并有效提升单车盈利。④汽车国企改革释放新活力，机制创新带来盈利拐点预期，关注一汽轿车、东风汽车、金龙汽车。⑤零部件追随汽车强国同步崛起，进口替代+并购外延，建议关注低估值龙头中鼎股份、广东鸿图、得润电子等。
重点个股及其他点评
金风科技（002202）：单季业绩高增长，18年有望景气回暖。我们预计18年开工率有望复苏，19年并网数据复苏、开工进入高峰期，弃风好转也有望注入新动力；预计17-19年新增装机量有望达20GW、24GW、32GW；行业目前处于景气底部，预计未来2年大概率景气提升。