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公司发布2017年9月运营数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1）2017年9月，中国商营航空公司航班订座量数据为：国际订座量6.36百万次，同比增长7.96%；国内订座量4110万次，同比增长11.8%；订座总量4746万次。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同比增长11.29%。2）外国及地区商营航空公司航班订座量为172万次，同比增长4.73%。
公司作为航空信息业务的垄断公司，打造出完整的航空旅游信息服务技术产业链，业务与航空订座量息息相关。1）航班控制是公司基础业务，通过中国民航信息的航班控制系统，航空公司可以实现建立航班时刻、管理座位情况等后台支持服务，公司目前除了春秋和九元两家低成本航空公司以外，其他国内主流航空公司航空控制系统都有相关的覆盖，垄断性明显。2）航班控制、机票分销、值机配载和订票、离港等等有关，和航空订座量直接相关；结算及清算与航班金额相关。和航空订座量间接相关。
公司绝大部分收入与航空客流量相关，订座量稳定增长保证了公司收入增长的稳定性。1）公司收入分为四类，除系统集成服务外，航空信息服务、结算与清算、数据网络服务收入都与航空客流量相关；2014/15/16/17H公司除系统集成服务外的收入占比分别为81%/88%/85%93%。2）2007-2016十年间，航空客流量始终保持增长，CAGR达11.1%。受益于消费升级带来国内游和出境游全面提升，未来几年航空客流量有望保持稳定增长。
我们的观点：中国民航信息是中国航空信息化服务的垄断公司，几乎覆盖所有航线，没有显著竞争对手，垄断优势显著。公司收入主要取决于航空客流量的变化，受益于消费升级带来国内游和出境游全面提升，未来几年航空客流量有望保持稳定增长。因此我们认为公司未来业绩具有可确定性的增长。
风险提示：1）航空信息服务垄断地位被打破；2）包括定价等在内的一系列政策风险；3）航空旅游市场波动；4）新运营中心运行情况不达预期。