核心观点
业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营收1037亿元，同比增长11.7%，归母净利润48.2亿元，同比增长7.8%，归母扣非净利润45.6亿元，同比增长10.2%，EPS 1.53元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）净利润增速低于收入增速主要受营业外收入同比减少1.29亿元所致。
 3季度毛利率未受成本影响，体现公司抗风险能力相对较强，实现净利润增速略高于营收同比增速。3季度公司实现营收353.5亿元，同比增长12.1%，归母净利润15.8亿元，同比增长12.9%，净利润增速略高于收入增速主要原因是，毛利率同比提升0.2个百分点，受成本影响较小；投资收益同比增长1.93亿元，营业外收入扭转2季度同比下降趋势，实现同比增长
费用控制较好，资产周转良好。期间费用率9.4%，同比和环比分别上升0.8个百分点和0.5个百分点，前三季度每股经营现金流2.15元，同比下降了19.7%，主要受部分货款结算周期影响。资产周转良好，前三季度应收账款241.1亿元比年初增长14.3%，随销售增长增长，存货73.6亿维持不变。
公司从传统零部件公司向国际化、电动化、中性化战略转型，未来新能源汽车和智能汽车零部件业务盈利比重有提升。公司与麦格纳成立电驱动公司，完善新能源汽车产业链布局，华域麦格纳有望成为公司新的盈利增长点。
公司相继整合延峰，收购上海小糸，有望成为具备全球竞争实力的零部件公司。公司相继整合延峰、收购上海小糸，减少少数股东权益，有望提高车灯业务盈利能力，加快公司国际化战略的布局。
财务预测与投资建议
预测公司2017-2019年EPS分别为2.13、2.34、2.55元（原预测为2.11、2.30、2.46元），参照可比公司平均估值水平，给予2017年13倍PE估值，对应目标价27.69元，维持买入评级。
风险提示
乘用车行业需求大幅下滑；公司主要配套的整车降价影响盈利。