投资要点
公司公告3Q17业绩，营收16.4亿，同比99.07%，归母净利10,225万，同比24.04%，归母扣非7,942万，同比75.68%，EPS为0.256元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
前三季业绩增长来自于女装业务复苏以及并表推动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司先前预估前三季归母净利润增长区间为0-30%，本次结果符合预期。业绩提升主要来自于1.景气回升并且持续关闭运营不佳店铺，致使女装业务显著回升，以及2.米兰柏羽以及晶肤医美共6家医美机构并表;公司预估2017年业绩将增长10-40%，主要原因为女装业务显著回温带来营收利润增长。
持续强化女装业务结构，拓展婴童品牌知名度，寻找医美布局机会。公司明年仍以女装作为业绩支撑，中长期寻找拓展婴童品牌知名度以及医美领域的布局机会。女装部分将加快三四线城市布局，并持续寻找降低成本的机会。婴童品牌阿卡邦系列在中国知名度仍低，因此展店效率仍不佳，当前约16家，下半年拓展约8-10家，明年预估增长30-50家。医美领域投入较大，公司在公开市场发行不顺利的背景下难以快速拓展，会寻找其他合资的方式持续拓展。
投资与建议。公司今年以来疲弱的股价在于市场不确定其提升16.8万VIP客群的变现能力，除了原有业务内生增长，新增医美业务的推进仍是关注焦点。预计公司2017-2019年EPS分别为0.48/0.58/0.68元，当前股价对应PE分别为29.2/24.1/20.5倍，维持增持评级。
风险提示：化妆品、婴童以及医美业务不如预期;女装复苏停滞