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研究报告：中信期货-农产品策略周报（白糖）：短期无太大利空打压，郑糖延续修复贴水行情-171015

股票名称：	股票代码：	分享时间：2017-10-16 11:22:02
研报栏目：期货研究	研报类型： (PDF)	研报作者：陈静，王聪颖，王燕
研报出处：中信期货	研报页数： 13 页	推荐评级：无
研报大小： 1,032 KB	分享者： ab****0	我要报错

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【研究报告内容摘要】

白糖
观点：短期无太大利空打压，郑糖延续修复贴水行情
（1）进口关税上调，进口量下降，进口成本增加，利多郑糖；
（2）产不足需，但国家放储，后期不缺糖；
（3）走私受政策打击力度影响较大，需要持续跟踪，对食糖形成利空；高糖价或影响食糖消费，对食糖价格形成利空；
（4）中期看，食糖下榨季增产，对郑糖形成利空；
逻辑：十一后第一周，郑糖出现大幅反弹，主要因郑糖贴水较大，短期无太大利空打压，郑糖走出修复贴水行情；上周，外盘原糖维持低位震荡态势。9月销售数据公布，协会数据显示目前糖厂库存在60万吨左右，但各地糖协的销售数据之和显示，库存在90万吨左右，主要或因协会把期货仓单算作销售量（去年也是如此）；整体来看，在提高关税、进口大幅下降的情况下，糖厂整体销售表现一般；北方糖厂已经开榨，在广西和国储拍卖后，新糖大量上市前或不缺糖；中国进入增产周期，全球糖市进入熊市，郑糖长期看空，但在新糖大量上市前，现货或深跌条件不够。
风险因素：打击走私的力度、抛储政策的变化、产量增幅

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