交运：高速公路集团深入分析--从固定收益的角度
从历史发展阶段看，随着路网的成熟完善，我国高速公路已经进入了平稳发展期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】盈利情况方面，全国高速公路整体收支情况尚不乐观。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2013-2016年高速公路行业整体收不抵支，收支缺口由13年的617亿扩大到16年的3821亿。行业政策方面，近年来主要政策包括开展收费公路专项清理工作、四节取消一类车收费、收费公路管理条例修订征求意见稿、公路治理超限超载以及地方政府收费公路专项债券试行。
高速公路行业发债主体经营风险较低。比较全国26个省份（自治区、直辖市）主要高速公路集团的经营情况，当前全国集团路产平均剩余收费期限为14.7年，总体经营可持续性较好。如果考虑政府还贷高速公路收费"统贷统还"的因素，实际剩余收费期限可能更长。多数集团通过寻求多元化经营来破除公路主业发展困局，我们认为集团转型经营的动作在一定程度上弥补了高速公路经营期限的风险。
投资策略：高速公路行业整体已进入成熟期，政策方面偏向利好，预计未来行业经营波动性较小。分集团看，北京、江苏、浙江等东部发达地区高速集团在路产质量、盈利能力、偿债能力等各个方面，优势都明显强于西部地区。中西部经济欠发达地区的高速集团未来经营风险与财务风险相对较大，风险点主要在于债务负担逐渐加重、盈利能力较差、未来经营性净现金流可能无法覆盖利息支出、长期偿债能力偏弱等方面，后续发展很大程度上还要看地方政府支持力度。
 TMT：【烽火通信(600498),增持,维持】定增完成，公司进入加速发展新阶段
事件：烽火通信2017年9月26日公司发布公告，非公开发行人民币普通股6797.43万股，每股26.51元,共募集资金18.02亿元，本次发行新增股份已办理完毕登记托管相关事宜。本次发行价格为26.51元/股，超出发行底价(21.52元/股)23.19%，一方面说明参与定增的机构对于公司未来成长认可，另一方面也为二级市场股价提供较强的安全边际。伴随募集资金到位，募投新项目将会加快推进；同时公司业绩的释放也会具有更大的动能。我们坚定看好公司发展。
盈利预测：2017-2019年净利润分别为10.54亿、13.11亿、16.95亿；对应EPS为0.95、1.18、1.52元，对应当前股价年PE分别为30、24以及19倍，维持"增持"评级。