本篇报告为定期财务数据分析报告，目的在于通过数据分析，客观反映行业和上市公司的成长性、盈利能力、营运能力和资产周转状况，虽然不具前瞻性，但却是我们分析和预测的基础。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们选择了282家机械行业上市公司分12个子行业为样本，属于不完全统计，但基本代表上市公司所处细分行业特征。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 2017年上半年机械行业上市公司经济效益：12个细分行业的282家机械行业上市公司2017年上半年收入4612.5亿元，同比上升25.49%；净利润234.1亿，同比激增60.35%，完全符合我们中周期（朱格拉周期）扩张期的判断，机械各子行业进入景气回升阶段，收入增长，净利释放弹性。
虽然原材料涨价，但是因规模效应体现，盈利能力稳中有升。行业净利润率5.08%，同比上升1.15个百分点。受上游原材料价格上涨毛利率略约下降，但三费明显改显，管理费用率下降贡献1.22个百分点。细分行业中，三大行业扭亏为盈，净利率由负转正，增幅由高及低分别为工程机械4.91个百分点、重型机械4.31个百分点、机床工具与自动化2.49个百分点。
二季度净利润持续高增长上游涨价部分行业盈利承压，单季毛利率下降。Q2单季行业整体收入2619.8亿元，同比27.1%；净利润146.53亿元，同比上升61.95%。11个细分行业均在2季度实现营业收入的正增长，工程机械行业增长125.9%，增幅最大。受上游价格上涨行业综合毛利率20.7%，同比下降1.2个百分点；净利润率为5.6%，同比上涨1.9个百分点，整体期间费用率为13.9%，同比下降1.4个百分点。
重要财务指标改善：上半年存货3643.7亿元，同比上升11.1%，小于收入增速；存货周转天数为211.8天，同比减少了19.5天，周转加快。大多数细分行业应收款项都有明显向好的变化，其中工程机械、重型机械应收占收入比例都有超过一半下降，反映下游需求的强劲和回款改善。经营活动现金净流出为146.4亿元，与去年同期相比净流出减少42亿元；17年二季度为净流入101.9亿元，同比净流入大幅增加352.3亿元，现金流改善突显。2017年上半年资本支出总额为213亿元，同比基本持平；整体资产负债率略有上升，同比增加0.4个百分点。
机械行业最新投资策略：漫漫复苏路。今年上半年机械行业收入和净利润快速增长，再次验证了我们关于朱格拉周期（中周期）复苏的判断，虽然原材料上涨对大部分机械行业产生负面影响，但是由于规模效应体现，二季度净利润率整体提升。三季度由于环保检查、原材料价格继续上涨对毛利率影响加大，同时也抑制机械板块行情，短期来看，机械行业的推荐逻辑弱于钢铁、煤炭、化工等行业，但是中期的逻辑机械行业更好，2017-2020年机械行业将迎来设备更新高峰。另外，我们认为经过过去5年左右的工业寒冬使得行业优胜劣汰，竞争格局更为良好，同时企业经营更为理性，资本开支更为谨慎，虽然短期机械没有大机会，但是看好明年，维持对行业推荐的评级。
风险提示：下游原材料价格持续上涨，汇率风险。