业绩稳健增长，再创历史新高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2017年中期业绩：营收同比增长24.8%至113.62亿元；毛利同比增长9.1%至14.38亿元；净利润同比增加13.6%至4.61亿元，EPS为0.39元（去年同期为0.35元）；不派中期股息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年上半年公司因为各类产品销售稳步提升，收入和净利润双双再创新高峰。
需求强劲，各类产品销售均稳健提升。2017年上半年，电动自行车及三轮车铅酸动力电池销售增长约24.65%及28.28%，微型电动汽车铅电池增长39.3%，废旧电池回收再生铅对外销售同比增长34.0%至5.5亿元，锂电池收入同比增长57.5%至4.6亿元。
拥有废旧铅酸电池处理能力，再生自用铅缓解铅价波动影响。2017年上半年，再生铅业务对外销售5.48亿元，同比增长34.0%，占再生铅总量的40%。另有60%再生铅自用，可进一步起到降本增效提升毛利率作用。
锂电池高速增长，积极进行客户拓展。公司的客户优势凸显，多维度进行锂电池推广：1、纯电动汽车。2、电动物流车。3、电动客车。4、微型电动车。公司已有锂电池2.5GWh产能，新建的3GWh锂电项目将分批投产，全部产能达产后锂电总产能将达5.5GWh，随时迎接市场的爆发。
我们的观点：天能动力是国内铅酸动力电池双寡头之一，期待行业整合红利能够进一步释放。公司废旧电池回收处理业务全国领先，自供再生铅可以降低铅价大幅波动的影响。锂电池方面公司积极做好技术和产能储备，新产能达产后将有5.5GWh锂电池产能，随时迎接市场的爆发。我们预测当前股价对应2017年业绩约为6-7倍PE，建议投资者积极关注。
风险提示：市场竞争激烈，毛利率下降；铅价波动大于预期。