◆2017年上半年业绩同比增长4.4%，EPS0.12元
　　2017年1-6月公司实现营业收入132.57亿元，同比下降15.4%；归母净利润3.75亿元，同比增长4.4%，EPS0.12元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中单2季度实现营收91.10亿元，同比增长4.3%；归母净利润2.84亿元，同比增长14.2%，单季贡献每股收益0.09元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　四川省“十三五”综合交通计划投资1.03万亿元，较十二五增长22.6%。大股东铁投集团为省级国有基建投融资平台，代表四川省承担铁路/公路投资建设运营管理，公司作为铁投旗下路桥建设平台，有望从中充分受益。
　　◆低毛利率的贸易业务大幅减少，扣除贸易收入后营收同比增长8.3%
　　期内公司营业收入同比下降主要为贸易收入减少所致。本期营业收入扣除贸易收入为117亿，上期营业收入扣除贸易收入为108亿，扣除贸易收入后营业收入同比增长8.3%。2016年公司物流贸易业务毛利率仅0.93%，该业务的缩减助力公司综合毛利率同比提升0.94个百分点。
　　◆新签合同劲增144.3%，PPP占比持续提升，保障核心主业稳健增长
　　期内公司工程施工业务实现营业收入109.4亿元，同增8.3%，营收占比82.5%，为公司核心主业。2017年1-7月新签合同额247.2亿元，同比大增144.3%，已超去年全年水平。截至17年7月公司中标PPP项目总投资额约238.48亿元（2016年约205亿元），对全年业绩形成强力保障。
　　◆海外矿产项目进展顺利，定增将进一步增强公司综合竞争力
　　厄立特里亚克尔克贝特矿已完成野外初探成果编制，将实施相关区域地质勘查工作；阿斯马拉矿已完成项目初步设计，将启动水坝建设工程和加密钻孔勘查工作。公司本次定增已于2017年8月7日获证监会核准批复，未来有望改善公司资本结构，增强公司的盈利能力与持续经营能力。
　　◆盈利预测和投资建议：2017路桥投资高景气，四川十三五交通投资大幅增长。公司为铁投核心基建平台，基本面持续向好，估值低安全边际高。考虑到上半年新项目开工不足影响，小幅下调公司2017-19年盈利预测至0.40/0.47/0.53元（定增摊薄后为0.33/0.39/0.44元），维持“买入”评级。
　　◆风险提示：PPP、BOT项目进展不及预期；海外矿业进展不及预期。