◆什么决定了信用打新的回报率？
 1.网下打新回报率受这三个变量影响：实际的上市价格、投资者本人预期的上市价格、市场预期的上市价格。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2.回报率与上市价格、投资者本人预期的上市价格正相关，与市场预期的上市价格负相关。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 3.市场预期的上市价格决定了中签率。
 4.市场预期对于回报率的影响是非线性的，预期价格提高一个单位所带来的边际回报，必然小于降低一个单位所带来的边际损失。
 5.投资者本人的预期和实际的上市价格一致时，其对于回报率的影响是线性的。
 6.投资者本人的预期和实际的上市价格分处100元的两侧时，投资者获得0回报或者负回报。
 7.投资者本人的预期和实际的上市价格处于100元的同侧时，尽管投资者的预期是有偏的，但是回报率不会受到影响。
 ◆何时应该参与打新？
在在信用发行的环境下，是否参与申购的标准非常明确：如果上市后能到100元就申购，反之不参与。但是，无论是投资者本人还是市场整体对于上市价格的判断均可能是有偏的。那么应该如何进行决策？
投资者做决策时的合理想法为：实际上市价格大概率处于个人预期值以及市场预期值之间，或是与之相等。在本文中，我们既分析了投资者预期为无偏的情景，又分析了市场预期为无偏的情景。因此，我们仅需要将上述两个情景进行有机地融合，便可得出下述框架：
 1.审视自我的判断是否非常可靠？如果是，则按照自己的判断进行决策，否则进入下一条；
 2.将市场对于上市价格的一致预期与自我的相加，如果低于200元，则果断放弃打新，否则进入下一条；
 3.判断一致预期和自我预期是否都高于100元，如果是则果断参与，否则进入下一条；
 4.根据市场一致预期以及自我预期，使用本文提供的公式，计算两者所对应的回报率并相加（相加时可以根据对自我预期的自信程度赋予不同的权重），如果大于0则参与，反之不参与。