交易情况：（1）上证50ETF：上周50ETF价格小幅下跌，走势弱于大盘。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】收于2.613元，周累计跌幅为2.17%；日均成交2.44亿份，较前一周下跌20.64%；基金份额119.13亿份，较前一周下跌2.62%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）上证50ETF期权：成交量上升。周成交量4136322张，日均成交量较前一周上涨4.92%，其中认购期权成交量2284165张，认沽期权成交量为1852157张。持仓量为1775061张，较前一周上涨2.47%。成交量P/C均值为0.81，较前一周上涨2.91%；持仓量P/C为0.82，较前一周下跌11.49%；成交额P/C为0.64，较前一周上涨67.39%。成交量P/C与成交额P/C均上涨，说明市场投资者情绪偏谨慎。周涨幅榜前五均为认沽期权，周跌幅榜前五均为认购期权。无认购期权上涨；44张认购期权下跌，成交量加权平均跌幅为65.70%；43张认沽期权上涨，成交量加权平均涨幅为84.42%；1张认沽期权下跌，成交量加权平均跌幅为12.50%。
波动率分析：（1）上证50ETF：一周和一个月历史波动率下跌，其他各期历史波动率均小幅上涨。截至周五，一周（5交易日）、两周（10交易日）、一个月（20交易日）、两个月（40交易日）、三个月（60交易日）、半年（120交易日）的历史波动率分别为10.65%、13.78%、12.83%、13.13%、13.62%、11.29%。其中，一周历史波动率大幅下跌32.56%，两周历史波动率上涨12.37%，一月历史波动率下跌4.34%，两月历史波动率上涨2.28%，三月历史波动率上涨1.42%，半年历史波动率上涨2.55%。（2）上证50ETF期权：所有期权隐含波动率（西证波动率指数）为14.40%，比前一周下跌5.93%；上交所发布的iVIX为14.6%，比前一周下跌2.276%，西证波动率指数和iVIX均下跌，目前处于历史水平的较低位。认购期权隐含波动率为13.44%，比前一周下跌12.46%；认沽期权隐含波动率为15.37%，比前一周上涨0.64%。认沽期权和认购期权的隐含波动率均高于50ETF的各期历史波动率。认购期权的隐含波动率低于认沽期权的隐含波动率，价差为1.93%，较前一周变动2328.48%。认购期权与认沽期权的隐含波动率均呈"半笑"形态。期限结构总体呈现近高远低的特征，预期远月波动率会上升。
策略推荐：上周大盘下跌，上证50ETF走势弱于大盘。成交量P/C与成交额P/C均上涨，说明市场投资者情绪偏谨慎。我们预估本周上证50指数将继续震荡调整，对市场持中性预期。本周推荐：日历价差、做空看涨期权的比率价差组合。（1）日历价差：日历价差策略被看作一种中性策略，试图从期权存续期间的时间价值减少中获利。8月合约将要到期，适合使用日历价差策略，买入"50ETF购8月2.60"，卖出"50ETF购9月2.60"。（2）做空看涨期权的比率价差组合：买入1张"50ETF购9月2.60"（10000921.SH），同时卖出2张"50ETF购9月2.65"（10000929.SH），组合权利金收入为158元，盈亏平衡点为2.7158，预期标的资产未来价格小幅上涨或下跌，不太可能出现快牛行情。