《中國宏觀系列》
 7月PPI為5.5%保持高位，製造業回暖支撐中國經濟
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 7月CPI上漲1.4%走勢基本平穩，中國通脹水平溫和可控：8/9日統計局公佈中國7月CPI同比漲1.4%，漲幅連續4個月處“1時代”，其中食品價格下降1.1%，非食品價格上漲2.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在中國CPI構成權重體系中，食品約佔三成，7月豬肉價格大幅環比下降15.5%，影響CPI下降約0.46個百分點，而鮮菜價格上漲9.1%，整體食品價格對CPI下降約0.04個百分點。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）據測算，7月CPI的1.4%同比漲幅中，去年價格變動的翹尾因素以及新漲價因素分別為1.0、0.4個百分點。下半年翹尾因素仍將是影響CPI同比走勢的主要因素，不過隨著非食品價格保持平穩以及食品價格反彈，將推動下半年CPI略有回升，中國相對穩定的通脹水平為中性貨幣政策提供條件。
 7月PPI環比由降轉升，同比增幅連續三個月維持5.5%：7月PPI同比上漲5.5%，為連續三個月漲幅持平，主要受鋼材、有色金屬等原物料價格上漲拉動，環比則由降轉升0.2個百分點。在主要行業中，煤炭開採、有色金屬冶煉和石油加工同比分別上漲32.3%、12.7%和10.9%，不過環比有所回落，而黑色金屬冶煉的漲幅擴大至27.5%，其為影響拉動PPI漲幅的驅動力。自9月起，翹尾因素減弱將加大下半年PPI增速回落壓力，不過在房地產投資不弱且地方加大基建開工率穩住需求的背景下，河北、山東等省份出台史上最嚴環保調控嚴防週期複產，有助於進一步縮減供需缺口，原物料價格維持高位將對PPI增速的底部形成支撐。
 7月中國進出口數據環比回落，全球經濟弱復甦帶動出口需求：7月以美元計價的出口、中國進口分別同比增長7.2%、11.0%，較上月回落4.1、6.2個百分點，不過接近今年4月、5月水平，進出口數據回歸常態化。主要出口目的地國家中，對美國、歐盟國家的出口較上月分別回落10.9、5.0個百分點，兩者合計佔出口總額的30.2%，拖累7月出口增速下滑2.7個百分點。總體來看，中國對歐美國家出口增速仍保持相對高位，前7個月，中國與歐盟、美國的貿易總值分別同比增長17.1%、20.6%，全球經濟弱復甦拉動需求。在主要進口商品中，原油、鐵礦砂等主要進口原物料出現明顯量價齊跌態勢，在下半年基建加碼支撐國內需求持平的預期下，預計全年進口增速有望保持10%以上。
電廠日均耗煤量增幅擴大，製造業回暖帶動中國經濟溫和復甦：綜合考慮已披露的7月PMI、進出口以及CPI、PPI等數據，進出口與官方製造業PMI小幅回落，不過PPI超預期連續三個月保持在5.5%。而且7月沿海六大電廠日均耗煤量72.14萬噸/天，環比增加14.9%，同比增長10.6%，增幅較6月增加5.0個百分點，顯示下游工業、服務用電需求好於預期。前瞻性指標7月挖掘機銷量繼續翻番，前7個月同比漲幅高達101.3%，在設備更新替代需求以及基建投資需求共振下，已為連續12個月漲幅超40%。雖然7月以來房地產長效機制調控持續加碼加大下半年經濟下行擔憂，但工業生產強勁、製造業回暖帶動中國經濟弱復甦。而且中國政府對於基建有著較強的掌控力，在四季度十九大召開維穩的預期之下，預計全年中國經濟數據將好於預期。