1、中金公司
一周回顾：指数六周连阳，中小市值股票强势反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】十九大前夕政策和改革预期提升，长端利率有所反复但短期利率继续下行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
上证指数震荡收涨0.5%，连续六周实现正收益。受国务院印发进一步推进“双创”的意见、深交所表示要深化创业板改革、部分机构增仓创业板股票等多重因素推动，中小市值股票周中强势反弹。行业方面，年初至今涨幅落后的TMT、军工等领涨市场；前期略显低迷的餐饮旅游、食品饮料等消费板块也有所表现；煤炭、建筑、家电等前期强势板块短期有获利了结迹象。
市场展望：配置逐步更趋均衡。上周A股市场值得关注的是中小市值个股的亮眼表现，很多投资者关注这一现象的持续性。年初至今A股市场表现出较明显的结构分化特征。“业绩实”、“估值实”的行业龙头很多涨幅在20%以上，部分个股股价已经超越2015年时的高点甚至创下历史新高；但另一方面，以创业板为代表的中小市值股票却在偏高估值、监管趋严、再融资受限、业绩风险逐渐暴露等因素的影响下持续调整，年初至今整体跌幅在10%以上。我们在A股下半年展望《新周期、新制造、新消费》中提出下半年配置在兼顾价值的同时，要逐步均衡配置。互联互通等机制安排下海外投资者A股参与率、机构化率逐步上升。过去几个季度A股投资风格更偏向基本面、价值持续跑赢高估值成长，这可能是长期趋势的开端。但考虑到A股市场整体的基础及制度环境，往下半年看，投资者整体更加偏向基本面、理性化的趋势不会一蹴而就。我们注意到，创业板指数2017年预测市盈率可能已经降低至30倍附近，是历史相对偏低的水平，相比蓝筹股的估值溢价也降低至近年低位。尽管并非所有的成长股都已经具备吸引力，但在这样的指数估值水平之下成长股已经具备了选股的空间。
目前时点逐渐临近十九大召开，上半年主要数据出炉后关键部门的年中会议也在密集召开。改革预期的提升，结合有韧性的经济增长以及流动性改善预期，我们对于下半年的A股市场并不悲观。
业绩监测：319家公司披露中报业绩，整体业绩增速18%，可比口径下虽然略低于今年一季度的22%，但明显好于2016年（8%）和去年同期（-4%）。分行业来看，已披露公司中偏中上游的煤炭、有色、钢铁、建材、机械以及下游的科技硬件板块业绩增速维持较快增长。另有2439/190家公司披露中报业绩预警/业绩快报。
业绩预警中向好比例为72%，好于一季度的66%。
行业及个股建议：继续看好优势制造和大消费，兼顾流动性改善。
 1）继续关注符合制造升级、消费升级趋势的家电、医药、家居家装、快递、科技硬件、新能源与环保等行业；2）流动性改善背景下保险、券商、银行等周期股仍具备弹性；3）主题：国企改革（央企兼并重组）、中报及优选成长主题等。
近期关注点：1）十九大前夕改革进展；2）国企改革；3）金融去杠杆动向；4）房地产投资、销售、价格的变化；5）养老金入市进展；6）周一公布7月PMI。