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研究报告:国投安信期货-国债周报:走势观点,经济利多不足,利率下行乏力-170731

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-07-31 16:16:38
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 欧雪莲,李宇心
研报出处: 国投安信期货 研报页数: 8 页 推荐评级:
研报大小: 1,521 KB 分享者: we****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

 ●债券市场上周小幅走弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】总体来看,现券一级市场招标结果较好,利率债认购倍数较高,中标利率多低于二级市场预期,短期债配置需求尤好。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)债券发行量月末惯性降至5909亿,7月总发行约3.8万亿,发行持续增加,信用债发行续降,公司债和中票缩量。二级市场,债券收益率整体上行,成交回落,利率债期限利差走扩,企业债收益率短升长降。10年期国债收益率回升2.1BP至3.60%。
 ●国债期货周内震荡下跌,成交量缩量约3万手,持仓增加约2677手,市场分歧较大。TF1709和T1709合约上周五分别收报在97.455元和94.96元,当周分别下跌0.275元和0.26元。
 ●上周央行逆回购投放8200亿,净投放2800亿资金,投放缩量,月末资金利率上行。回购利率周内维持高位,整体上行,互换利率下行放缓,同业存单利率转为上行,或显示月末流动性偏紧。跨月后,资金需求下降,央行或继续中性投放,流动性或不松不紧,资金利率或回落。
 ●上周利率债发行缩量,央行平衡流动性,投放缩量,资金利率月末上行;配置需求削弱,债券供给缩量,但一级招标降温,认购倍数有所回落,我们判断本次配置需求可能来源于6月MPA考核后银行暂时多出的资金,故不够带动二级市场走强,持续时间有限。总体来看,当前债市偏弱震荡,利空发酵几率更大,政策中性,通胀低位下行虽利多,但存在随食品价格低位反转风险,且需求边际转弱,基本面持稳。本周7月经济数据即将公布,7月PMI为51.4,表明经济温和扩张,对债市支撑不足,但也不支持债市大幅走弱,债市或仍偏弱震荡。
 ●操作建议:建议投资者暂时观望,激进者可结合资金面波动,逢高短空。
 

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