核心要点：
最新观点
既然难有趋势，我们回归行情周期，我们对2016年以来的几轮小周期性行情进行了统计处理，从2016年以来上证指数一共经历了4轮完整的小周期级别的行情，第一个上升周期，指数运行区间为2638-3097，运行了11周，最大涨幅为17.39%，涨幅为5.54%；第二个上升周期，指数运行区间为2780-3140，运行了13周，指数最大涨幅为12.81%，涨幅为11%；第三个上升周期，指数运行区间为2969-3301点，运行了9周，最大涨幅11.18%，涨幅为6.92%，第四个上升周期，指数运行区间为3044-3295点，运行了12周，指数最大涨幅为8.24%，涨幅为5.59%；前四轮指数运行跨度为9-13周，最大涨幅区间8.24%-17.39%，涨幅区间为5.54%-11%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而目前我们进入了第五个未完整的上升周期，指数运行区间为3016-3261点，目前已经运行到了12周，目前最大涨幅8.13%，涨幅为4.53%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对比历史4轮完整周期，时间上已经接近行情发展的末端，但从涨幅以及最大涨幅上还有些欠缺，这意味了行情虽还有余温，但已经进入了尾声期。
热点主题研判
 (1)中报落地前可继续关注周期股
近期周期股受涨价驱动，中报业绩超预期高增长而获得资金青睐。我们认为周期股中基本面最好的是受供给和需求双轮驱动的新能源汽车产业链相关小金属（锂、钴等），而受益供给侧改革的品种，由于落后产能淘汰、行业集中度提升，剩者为王的企业持续盈利能力或许比市场预期的好，在中报业绩兑现前，周期股业绩高增长逻辑依然有效，可以继续关注。
 (2)银行股从农商行传导至国有大行，谨慎追涨
根据Wind统计，目前上证50指数成分股中，四成左右已经处于相对合理估值位置（PEG值为1-1.5左右），三成左右出现较为明显溢价，PEG低于1的标的主要来自银行、保险和地产。我们认为目前上证50标的已经大部分超出其内在价值，由于短期市场风险偏好依然低迷，抱团取暖行情难言结束，相对来说，我们建议关注目前PEG较低，业绩与估值匹配度较好的大金融板块，谨慎追涨估值过高的标的。
宏观数据
 2017年二季度GDP为20.08万亿元，同比增长6.9%；1-6月全国固定资产投资（不含农户）28.06万亿元，同比增长8.6%；规模以上工业增加值同比增长6.9%；6月份社会消费品零售总额同比增长11.0%。
风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、相关行业政策低于预期、美联储加息超预期。