投资思考：黑电已经值得重点观察。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】景气传导机制,面板价格下行周期,利好厂商盈利能力的提升,而相对滞后的电视终端零售价的下行则可能会带来电视机销量的上行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此时观察黑电,大致基于两点：1、今年以来受制于盈利不佳,黑电股价表现显著落后于家电板块2、趋势而言,面板价格稳中趋降存在可能。给予海信电器“审慎推荐”评级,建议紧密关注。
景气推演：面板价格下行周期是黑电企业盈利相对的蜜月期。面板价格与电视机价格基本同向波动,传导时滞约为半年,且传导并不足够充分。面板价格下行期间,会显著利好厂商盈利能力的提升;而面板价格上涨时的成本压力却较难以通过电视机提价的形式得以完全转嫁。就电视销售的量价关系而言,价格下探期间销量上行的弹性更为显著。我们认为2018H1黑电企业盈利向好具有较大概率。而厂商毛利率的拐点能否在2017H2出现,目前的疑虑或许是黑电企业的存货（电视机与面板）水平处于2015年以来的相对高位。
电视内销：5000万台中枢波动,具有大小年特征。作为较早普及的家电品类,目前电视机的消费主要来源于替换需求。2012年以来,国内电视机年度销量基本围绕5000万台中枢波动,无显著趋势性。经历了连续两年的景气上行后,电视销量在2017年的回落似乎是预期之内。参考黑电行业的景气传导经验,面板价格稳中趋降的背景下,2018H1电视销量向好具有一定的概率。
 7月跟踪：面板价格降幅扩大。本月面板32/40/43/49/55/65寸价格环比分别下跌4%/7%/7%/6%/6%/2%。海外需求支撑32寸面板,国内市场不景气则影响大尺寸面板需求。随着下半年新产能的陆续开出,面板价格稳中有降的趋势不改。据中怡康,2017H1电视机线上销量同比-4.7%,线下销量同比-19.6%,内销整体表现低迷。整机厂商的外销显著好于内销,创维2017H1内销同比-20.7%外销+11.7%内外销合计同比-8.5%。TCLH1内销-7.2%外销+28.7%整体同比+11.3%。
互联网动态：腾讯入股雷鸟科技。腾讯以4.5亿元人民币认购TCL集团子公司雷鸟科技的股权,一跃成为雷鸟科技第二大股东;控股股东即TCL多媒体的全资子公司FFalcon也向雷鸟科技增资0.3亿元。本次增资完成后,腾讯持有雷鸟科技16.7%的股权。本次增资扩股可以为雷鸟科技提供资金支持，也将增进公司与腾讯在内容共享和用户运营方面的战略合作
风险提示：并不乐观的半年报、电视机需求复苏弱于预期