内容提要：
过去两周以来周期股走势出乎意料的强劲，有色（10.44%）、钢铁（7.87%）、建材（7.51%）、煤炭（7%）等周期行业近两周远远跑赢沪深300指数（0.91%），与此同时家电（-2.28%）、食品饮料（-2.54%）、医药（0.35%）等大消费行业则首度落后，周期股出现逆袭迹象。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
我们认为货币因素是6月下旬以来周期再临的核心因素，其他几个因素是近期市场风格转换的催化因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但考虑到央行7月初以来暂停公开市场操作，逐步回笼流动性，金融去杠杆的节奏和路径难以预料，周期股行情的持续性仍面临较强的不确定性，密切关注流动性变化和市场利率走向。部分品种在供需矛盾和环保整顿影响下的结构性机会有望延续，但周期性行业整体启动的概率不大。
投资建议：近期对指数维持中性判断，关注周期品在流动性松动和市场利率下降阶段的表现，尤其是煤炭、造纸、小金属、锂电池上游等受益价格上涨的周期行业龙头的阶段机会，短期关注业绩超预期的二线蓝筹在中报期间的结构性行情，中长期耐心等待“漂亮50”蓝筹回调到位，继续关注新能源车产业链、苹果产业链，关注景气度较高的LED及环保行业优质企业。
风险提示：金融去杠杆节奏加快，监管趋于严厉，经济数据走弱，海外市场大幅下跌。