国内最大的一站式母婴童全渠道服务商
公司首创以会员为核心资产的“商品＋服务＋社交”多元商业模式，打造一站式母婴童购物平台与增值服务提供商。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司坚持“大店模式”，线下所有门店均设立在10万平方以上的大型购物中心内，同时承载消费者购物、服务、社交等多重需求。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司还借助移动端APP、商城以及第三方电商，加快线上渠道建设，开展多元化虚拟商品与服务，如文化旅游、教育培训、健康保险、才艺发展、家庭帮手等。
全方位打造会员生态系统，构建内生强联系
公司目前共拥有1200万注册会员，近700万消费会员。公司通过对会员大数据的深度挖掘，以定制化的顾问式全场景服务与内容，建立了高粘性的会员关系，实现了商品销售、会员收费、增值服务、虚拟产品等多点盈利。
母婴零售模式探讨：大店+服务模式更具优势
全球母婴零售主要包括大店模式、小店模式。大店模式以阿卡佳为代表，对应中高端消费，兼具娱乐、餐饮等多种功能；小店模式以西松屋为典范，主打性价比，为消费者创造便捷、平价的消费渠道。公司线下渠道布局深耕大店模式，并开创“产品+服务”并行的战略，一方面增强用户粘性，另一方面利于收入多元化于综合盈利能力提升，比传统的大店零售模式更具有优势。
风险提示
第一，公司新开门店平均盈利时间慢于预期；
第二，费用率优化不及预期。
我国领先的一站式母婴童全渠道服务商，给予“买入”评级
我们看好公司以会员为核心资产的“商品＋服务＋社交”多元商业模式，与大型商业综合体合作的大店模式，随着多数门店进入成熟期、线上平台规模扩大、以及费用率的优化，公司17年有望实现扭亏为盈。预计17/18/19年EPS分别为0.10/0.32/0.67元，给予“买入”评级，建议积极关注。