■公司5月份新签订单额为93.5亿港元，同比提升30%；前5个月新签订单额同比提升18%，完成全年900亿港元目标的48.3%
 ■新订单中国内业务占66%，而公司2016年收入中国内业务占39%，由于国内业务毛利率远高于公司其他业务，看好公司未来毛利率提升
 ■ 2017年PPP仍是国内基建的增长亮点，由于中建国际在PPP业务上的集中度远高于同业，虽然公司目前2017年市净率（10x）估值高于同业（8.6x），但公司的增速将远超同业，公司目前PEG估值仅为0.4x，较行业平均0.82x大幅折让，我们维持公司16.36港元目标价和买入评级
 5月新签订单回升，国内基建业务持续向好
公司5月份同比提升30%，4月份为同比下降6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但由于中建国际在基建企业中体量相对较小，月度数据波动属于正常情况，单月数据对公司经营情况和宏观基建推进情况都不具备指导意义。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但我们认为，1-5月新签订单总额同比提升18%，反映公司国内业务增速相当健康。基本可以反映公司目前的新订单状况。由于目前新订单情况表现良好，我们预计公司在中报期大概率会调整全年的新订单目标，调整幅度在10%-15%左右。
订单充足，2017年将是PPP加速落实的一年
根据我们的估算，以4Q2014为基数，截止1Q2017公司12个月滚动收入增长了1.40倍，公司12个月滚动新签订单增长了1.48倍，而公司未完成合同额则增长了1.81倍。这说明公司过往订单的快速增长并未完全转化为收入，但我们认为随着国内PPP项目落实速度的加快，同时公司也多次强调2017年的工作重点是将订单转化为收入，我们预计2017年公司国内业务收入增速将快速提升。
并无明显数据显示基建推进力度减弱，维持买入评级
虽然一季度GDP数据超预期使市场担心政府推动基建的力度会减弱，但从数据上我们未发现基建增速减弱的迹象；而政府目前对房地产的调控力度还在持续加强，所以我们认为对基建的推动力度并不会有明显减弱；从工程机械角度验证，行业龙头订单依然充沛，生产排期基本排到3个月以后。我们认为2017年PPP相关的市政和地铁仍将是基建中增速最快的板块，而落后的是铁路相关的板块。中国建筑目前绝大部分国内收入来自PPP相关的业务，2017-19年净利润复合增速有望达到25%，而行业平均仅为10%，我们维持公司16.36港元的目标价，对应12.7倍历史平均市盈率，维持买入评级。