核心观点
 1.产业变革，强者恒强：（1）渠道增长分化，龙头价值凸显：阿里、京东、亚马逊、永辉等线上线下龙头市值创新高，收入增速及市场份额提升，线上线下平衡更多是宏观层面和微观龙头间的动态平衡，龙头价值更稀缺；（2）产业变革加速：渠道平衡、需求端的新人群和消费升级，供给端的新技术新思维驱动渠道变革，重塑渠道形态；（3）新零售融合：阿里等电商龙头赋能线下，线下供应链与物业网点价值等追求效率，推动行业加速融合转型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2.变革下的投资机会：（1）把握龙头。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）有完善生态、核心资源和竞争力的龙头将赢得更大市场份额；（2）求新：新业态、新服务和新模式。消费升级和渠道融合背景下，便利店等新业态，物流仓储、供应链服务、电商代运营等新服务有望获取有核心竞争力的新成长。（3）求变：2017下半年，国企改革更值得期待。国资区域零售商在低估值和弱复苏构筑的安全边际基础上，有望迎来国改带动的弹性改善和转型提速机会。
 3.重点推荐：（1）转型龙头。推荐永辉超市、苏宁云商、天虹股份等；（2）新业态新服务。推荐青岛金王、中百集团、江苏国泰、东百集团，关注跨境通、南极电商等；（3）国企改革。优选百联股份、合肥百货、银座股份、鄂武商A等投资组合。
 4.风险提示：改革与转型进程及效果的不确定性，消费持续疲软。