■本周板块综述：本周（05/31-06/02）上证综指下跌0.15%，深证成指下跌0.65%，食品饮料板块下跌0.83%，在申万28个子行业中排名第13位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】子板块中，调味发酵品板块涨幅最高，达0.89%，乳品、葡萄酒板块跌幅较大，分别下跌1.76%、1.67%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）“调味发酵品”板块的表现验证了我们之前的判断，即调味品是仅次于白酒的“提价”板块，消费蓝筹估值溢价开始兑现。
 ■核心组合表现：本周核心组合下跌0.05%，跑赢上证综指（-0.15%）及食品饮料指数（-0.83%），具体标的表现：贵州茅台（-1.02%）、泸州老窖（-2.20%）、五粮液（0.84%）、山西汾酒（-2.92%）、水井坊（3.08%）、伊利股份（-1.59%）、中炬高新（-0.97%）、安琪酵母（-0.44%）。
 ■白酒中报仍然乐观，近期调整会增加板块吸引力，五粮液集团董事长到岗后最新厂商大会亮点多，二季度销售良好带动次高端水井坊预期修复。最新安信证券长沙策略会上，食品饮料行业的下半年策略仍然建议“坚守主流行情”，重点是提价优质板块白酒和调味品（酱醋），重点关注低估值蓝筹，尤其是基本面底部已明的乳制品龙头伊利股份，配置价值凸显。白酒板块预计仍然是中报业绩确定性高的板块，之后有望陆续迎来中报披露、中秋旺季、年底（12月前后）估值切换、明年茅台提价等较为连贯的利多因素，为板块表现保驾护航。在有基本面支撑和后续利好作用的背景下，白酒板块如有调整，吸引力则会进一步增强，近期重点仍是高端白酒和次高端水井坊预期修复。五粮液6月2日最新厂商大会亮点突出，新一届班子主政思路开始明晰，战略聚焦突出主业、稳定和提高产品结构及价格体系、优化市场和渠道布局加强终端建设，并对规划进行分解，彰显“高效、务实”新气象。我们认为，五粮液集团换帅已经开始呈现积极意义，在对标茅台、员工激励提升、利益目标更加一致的背景下，经营改善的空间已经打开。目前茅五泸2018预计估业绩增速高于20%，值均低于20倍，peg小于1，同时具备确定性、高增速和估值比较优势，中线风险较低，是资金避险的优选。本周金股水井坊领涨白酒板块，为中报预期差标的，公司股价前期由于一季报低于预期回调较多，草根调研显示2季度实际销售良好有望带动预期修复，仍是我们下周重点推荐标的。
 ■减持新政对食品饮料板块整体影响有限，减持行为影响短期情绪。5月27日，证监会发布了《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告?2017?9号），规定自公布之日起实施，上海、深圳证券交易所也出台相关规则。经我们梳理，食品饮料板块2017年下半年共有16家公司将迎来解禁，总解禁市值约296亿；此外过去三年间，食品饮料板块第一大股东大规模减持行为不多且幅度相对不大，预计新规对食品饮料板块可能造成的影响相对有限。但从本周情况来看，市场目前对减持较为敏感，6月1日晚间发布减持预披露公告的上市公司2日股价普遍迎来明显回调，涪陵榨菜当日跌幅超5%。我们认为在市场流动性承压、情绪偏谨慎的背景下，减持行为可能导致股价短期承压，但小幅减持不改公司长期经营趋势，短期调整不应影响对公司基本面判断及信心，长期看好有基本面支撑的优质标的。
 ■建议核心组合：白酒（新一轮大的趋势，“面”的机会，标的较多，核心是高端和次高端）+安琪酵母+中炬高新+海天味业+伊利股份+恒顺醋业。
 ■风险提示：短期涨幅较高，市场情绪变化，系统性风险。